过我们。 所以，中国在这方面可以发挥自己的强项，比如在AI应用领域或许能够取得领先优势。 科技股也投了不少 只是不追热门板块 问：我们观察到近几年宁泉对运营商、公用事业等高股息红利资产比较关注，相比之下，反而对大家热衷的热门科技行业关注度没那么高，背后大概反映了什么思路？ 李源海：关于投资，我们并没有特殊偏好， 比如，非得买科技股、消费股，或者只选成长股。 我们是从2021年4季度开始，把相当比例的资金配置在低估值高股息的资产上，那个时候这些资产估值很低、股息率很高。 通过性价比的比较，我们买入了一些运营商、公用事业，还有物业管理等类似资产。 回到价值投资本身，它的出发点，就是从基本面入手，追求公司价值的成长， 关注公司的竞争优势是否在加强，盈利能力是不是在提高，收入、净利润和现金流表现如何。 从财务表现来看，公司的竞争优势有没有在收入、净利润和现金流上得到体现。 其实，符合这个标准的科技股，我们也投了不少， 我们只是不喜欢追逐那些短期非常热门的板块。 这类板块竞争会很激烈，淘汰率很高。 因为你很难看清最后哪些公司会成功、哪些会失败，这就无法形成长期稳定的收益。 我们的投资目标，是给投资者提供长期稳定、可持续的回报。 所以，从这个角度，在投资组合的选择上，我们偏好于技术上较成熟、商业模式简单、现金流稳定的公司。 注重复利回报 不能够亏大钱 问：您的风格一直温和稳健，对风险比较敏感，今年以来，我们看到不管是国内还是国际权益市场的波动都比较大，针对今年的市场您是怎么思考和应对的呢？ 李源海：我做基金经理已经20多年了，最开始管理的是保本基金，是不能亏钱的品种。 所以后来我一直怕亏钱，对风险比较敏感，投资生涯中大概只有2-3个年份是亏损的，其余基本都能赚钱。 今年的市场，年初大家对关税就有一定预期。 应对上，我的投资组合是偏重内需方面的， 包括运营商、公用事业、物业管理，还有消费类板块的家电等等，占比较多。 这样，我4月初的时候，就跌的很少。 这几年市场不确定性因素多，波动比以往更大， 加上国内投资人非常关注下行风险，老实说，我也遇到了一些挑战， 因为要实现低回撤的稳健增长，难度比以前更大了。 我在尝试走出自己的舒适区，包括这次出来调研，就是希望对市场的理解能更多一些，拓展自己的能力圈，逐步优化投资框架。 问：
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