在2024年股债市场呈现“双牛”格局的积极环境下，投资业务作为核心增长动能持续发力，国际业务借助跨境资本配置热潮成为重要增长级，叠加经纪业务随市场回暖稳健复苏，这三大业务板块协同发力，共同拉动了券商行业业绩稳步上扬。与此同时，证券行业回报投资者力度进一步加大，2024年度分红总额超过500亿元。自营业务百亿级阵营扩至6家中证协数据显示，2024年，券商行业实现自营业务收入1740.7亿元，同比增长43%，占营业收入的总比重为38.6%。这一数据反映了自营业务对券商盈利的核心支撑作用。数据显示，2024年上市券商自营收入突破百亿元的券商数量达到了6家，而在2023年仅有3家。位居首位的中信证券自营业务收入达到263.45亿元，同比增长30.86%，仍然是唯一自营收入突破200亿元的券商。与此同时，华泰证券的自营收入也有不同幅度增长。从增幅来看，中小券商因基数较低，自营业务弹性更大。华林证券2024年自营收入扭亏为盈，增至3.87亿元，同比增幅达到3417%。红塔证券的自营收入从2023年的3.51亿元增至10.5亿元，增幅逼近2倍。南京证券的自营收入也增长近140%，为11.31亿元。而部分券商因方向性投资失误导致亏损，如中泰证券2024年公允价值变动净收益亏损7.4亿元，导致自营业务收入降幅超过50%。债牛和股市触底反弹为券商提供扩表动能。在利率快速下行背景下，除通过债券增厚的投资收益之外，部分公司增配高股息资产。比如广发证券、东方证券其他权益工具投资中，股票资产规模同比增长135.6%、140.0%。值得注意的是，在部分券商2024年年报中，关于券商自营业务的描述越来越聚焦多元化策略。中信证券年报就提及股票自营业务模式转型成果，降低组合波动、非方向性投资布局和不同的应对策略，实现绝对收益模式的转型。而在未来发展中，公司也表示要立足于多策略的业务平台。就具体措施而言，中信证券表示要通过多种非方向性投资策略，降低市场波动对投资组合的影响；结合多种投资策略，形成多元化的投资组合，提高收益的稳定性和确定性，从而实现多元化投资策略。东吴证券非银团队曾指出，客需类业务的发展，推动券商自营业务从方向性向非方向性发展。传统的方向性投资完全随行就市，券商不具备逆周期的能力。部分券商积极通过股指期货、场外期权等工具的运用，发展非方向性投资，弱化了权益市场波动对于公司整体盈利的影
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