响。此外，该团队认为，券商固收类自营在过去几年实现较高收益，但考虑到目前利率已在历史低位，继续下行空间持续缩窄，利率债的黄金时代或已过去。此外，信用债相关利差均已压缩至历史低位，未来配置难度不断加大。固收“躺赢时代”或已成过去式，将更关注“固收+”机会。而券商自营投资新时代就是优化资产配置效能，聚焦多元化策略。两家券商国际业务收入破百亿元近年来，国际业务已成为券商战略布局的重要方向，在行业发展中的战略地位持续攀升。从已披露的2024年券商年报数据来看，国际业务的增长态势尤为亮眼，展现出强劲的发展动能。2024年，华泰证券以143.402亿元的国际业务收入位居榜首，同比增长80.93%，占营业收入比重也从2023年的21.67%提升至34.58%。这主要得益于出售美国子公司AssetMark的股权交易以及及华泰金控（香港）收入同比增加。与此同时，中信证券国际业务收入达到109.48亿元，同比增幅为16.42%，成为另一家国际业务收入跨越百亿门槛的券商，其占营业收入的比重小幅提升至17%以上。2024年，中信证券在东南亚、印度、日本等市场持续加大投入，全球化业务布局进一步拓宽。从增幅方面看，广发证券2024年国际业务收入从6.65亿元增至13.5亿元，增幅达到了103.4%。从营收的贡献来看，2024年，华泰、中金、中信和国投这四家券商的国际业务收入占营业收入的比重超过10%，对营收贡献显著。此外，国泰海通、中国银河、广发证券、招商证券、中信建投、兴业证券等券商2024年国际业务收入也实现了正向增长，但占当年度营业收入的比重仍为个位数，未来仍有提升空间。而中金公司、申万宏源、财通证券、西南证券等券商的国际业务收入2024年则为下降。其中，中金公司2024年国际业务收入53.08亿元，同比下降12.63%，占营业收入比重降至24.88%。2024年，特别是在IPO方面，海外市场的表现尤为突出。2024年海外IPO规模达到881.47亿元，同比增长90.4%。有券商人士分析指出，2024年证券行业国际化进程显现显著的马太效应，头部券商依托技术革新、区域市场精耕细作及创新产品矩阵持续强化领先地位，而中小机构在资源约束和周期性波动的双重挑战下，生存空间收窄。下一阶段行业竞争将向服务生态体系搭建与全链条能力整合方向演进，构建特色化业务模式并强化合规韧性成为突围核心路径。2024年
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