持仓偏好影响基金规模事实上，基金产品的规模因子越来越多的受产品持仓策略影响，尤其当前中国股市赚钱效应正在全市场扩散。券商中国注意到，投资者不仅仅关心基金产品是否买了许多股票，同样也关注公募FOF产品是否重仓了偏股型基金。5月9日，招商基金发布公告称，旗下招商智安稳健配置FOF已连续30个工作日出现基金资产净值低于5000万元的情形，若截至6月4日，该产品出现连续50个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，将根据基金合同约定进入清算程序，无需召开基金份额持有人大会进行表决。招商智安稳健配置FOF在选基策略上，即是一只典型的重债基轻股基的产品，截至3月末的基金一季度报告显示，这只FOF产品所重仓的前七大基金产品全部为债券型基金产品，且这七只债券基金在招商智安稳健配置FOF占据的仓位达到惊人的62%，而该FOF在十大重仓基中最后三个席位安排为偏股型基金产品，但这三只偏股型基金产品的合计仓位不足6%。显而易见的是，在重仓基操作策略上，上述FOF以62%的压倒性优势配置到债券型基金产品上，而给予偏股型基金产品不足6%的仓位，或成为该基金提示基金规模缩水的核心触发因素，即基金持有人对市场的期待与所购买FOF产品的重仓对象发生矛盾。市场的赚钱效应是基金持有人对股票市场抱有更高期待的直接因素，Wind数据显示，截至目前全市场基金产品年内收益率最高已接近65%。尤其是偏债型基金产品通过提高股票仓位，大幅度提升基金收益弹性的现象对基金持有人的影响更大。比如，富国基金旗下的富国久利稳健配置基金是一只典型的偏债型基金产品，但该基金在过去几个季度内持续增加股票仓位，截至3月末的股票仓位达到26%，这一较高的股票仓位安排为这只偏债型基金产品的弹性构成重大贡献，使其在今年内获得超过12%的年内收益率，排名全市场偏债型基金的业绩前列。贴现率暗含股市吸引力，公募风险偏好持续抬升在极致性价比和悲观预期充分释放后，尤其是股市贴现率指标的重大变化，公募对中国股票资产的走升趋势抱有强烈信心。华宝基金公司人士指出，在中美竞争长期化的背景下，中国股市的估值预期关键在于内部因素而非外部环境。积极且恰当的政策起到了关键作用，它让市场形成了连贯、可预期的政策前景，有效稳定了风险前景，塑造了中国资本市场的“确定性优势”，降低了股市的风险溢价。更为重要的是，积极的金融政策显著推动了无风险利率的降低，这直接意味着投资中
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