的匹配度，例如久期调整速度是否偏离市场趋势。“如果市场久期加速拉长时我们的操作过于激进，可能带来风险；反之，若市场调整时我们保持稳健，则需要验证这一策略的可持续性。”   近年来，随着城投债供给减少与信用利差收窄，信用下沉策略的性价比显著下降。郑义萨表示，在当前债券市场环境下，波段交易的重要性日益凸显。例如，组合中会配置部分利率债，通过捕捉收益率曲线变动机会增厚收益，同时严格控制信用风险敞口。   此外，郑义萨时刻关注权益市场的投资机会。“据我们观察，红利策略、困境反转策略等方向已经出现了一批风格稳定、策略成熟的绩优主动权益基金，这些基金是我们关注的重要方向。”   内需政策静待落地   谈及近期市场热议的关税话题，郑义萨认为，关税问题虽对出口造成一定影响，但也强化了扩内需政策的确定性。在此背景下，消费、科技等领域有望迎来更多利好政策。目前A股仍具较高配置性价比，部分行业受到外部冲击可能并不大，短期的情绪冲击不会改变企业中长期的投资价值。   债券市场方面，郑义萨认为，短期内债券市场受政策观望情绪影响，或将维持震荡。近期，央行已宣布今年首次降息降准，进一步对冲外部环境影响，为经济平稳增长提供有力支撑，政策落地时点和力度均略超市场预期。郑义萨表示，若海外不确定性加剧，二季度名义GDP增速仍然承压，可能有进一步政策出台，或将推动债券市场收益率进入下行通道。“在利率债方面，目前中短端品种确定性相对更高。随着降准降息政策落地，中短端品种的确定性将进一步增强；而长端利率受市场事件、经济增长和通胀预期等多重因素影响，不确定性相对更大。”郑义萨补充道。   谈及当前的可转债市场，郑义萨表示，可转债当前估值处于中性水平，但其隐含波动率仍低于正股波动率，上行空间或大于下行风险。郑义萨表示，将侧重关注平衡型可转债，方向包括AI、机器人等科技题材，以及周期类可转债品种的阶段性机会。二季度权益市场仍有一定可能延续结构性行情，可转债区间震荡的可能性偏大，仍需以择券为主。
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