一季度的债券市场给不少投资者“上了一课”。尤其是对于持有纯债型基金的基民们来说，相较于去年，今年一季度债市出现多轮调整，基金的持有体验波动性加大。对基金经理而言，债市波动的加剧也对其交易能力和行情的研判提出了更多的要求。   华宝基金固定收益投资总监、混合资产部总经理兼固定收益部总经理李栋梁从业多年，在他看来，需要在2025年对大类资产进行更加科学化的配置。2025年初，李栋梁敏锐意识到，可转债市场经历的阶段性调整使其价格中枢回落至具有性价比的位置，于是果断加仓，其在管的多只基金产品在债券行情走强时积累了明显的收益安全垫。以李栋梁管理的二级债基华宝安宜六个月持有期债券A为例，截至2025年3月末，该基金近一年净值增长率达7.72%，超越业绩比较基准1.49个百分点。自2022年5月基金成立以来，其年化收益率达到3.47%。   李栋梁在近日接受记者采访时表示，债券市场大概率会呈现小幅震荡的走势，目前外部扰动因素对债市形成的影响仍有待观察，需要关注后续宏观对冲政策推出的时点和力度。在操作层面，股票、纯债、可转债等资产仍有一些投资机遇值得关注。   多变行情对交易提出更多挑战   2025开年以来，短端利率快速上行，长端利率随之波动，纯债基金普遍出现净值回撤。随后，4月份的外部扰动因素又给市场带来了一些不确定性。在李栋梁看来，不确定性因素如同摆锤，政策对冲则是拉扯摆锤的绳子，叠加多重因素的影响，债市或呈现窄幅震荡格局。“目前来看，扰动因素对国内市场的实际影响还未可知，我们需要等待国内相关对冲政策的进一步落地。但总体来看，我们对2025年的债券市场维持小幅震荡的研判。”李栋梁表示。   “对于债基基金经理来说，今年的操作难度可能会比往年大，波动多变的市场要求我们要么将操作周期维度放长，要么通过把控久期等一系列策略捕捉短期投资机遇。”李栋梁表示，“我们要密切关注关键指标的动态变化，比如当短端品种的安全边际凸显时，拉长久期就可以成为进攻策略。”   李栋梁对记者表示：“上世纪70年代美元危机时，黄金暴涨。现在美国正面临债务、通胀等多重压力，历史似乎正在重演。”在他看来，美元信用的逐步式微与中国科技的显著突破，正在重塑全球资产配置格局。在此背景下，做好大类资产配置的重要性愈加明显。   关注科技创新带来的投资机遇   今年以来，恒生科技指数表现较好。谈及
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