“固收+”2.0时代已经到来。从几年前眉毛胡子一把抓，到今天区分低波、中波、高波等不同风险收益特征，尽可能让投资者买到对版的“固收+”产品，市场还是在不断进步。也难怪今年一季度，根据天相投顾数据，“固收+”市场规模增长超千亿，环比增长5%。汇添富双享回报（012789）过去一年累计收益6.63%，同期业绩基准6.73%，Wind二级债基指数收益4.87%，在全市场同类基金排名前25%。（注）在一季度也得到广大投资者真金白银的买入。我们与基金经理宋鹏、丁巍进行了一场交流，关于这只产品的定位和策略，基金经理的投资方法，以及对后市的观点，也都有了更深入的了解。注：过去一年指2024/4/1-2025/3/31；业绩数据来自2025年一季报，截至2025/3/31；排名来自海通证券(600837)《基金业绩排行榜》，截至2025/3/31，在开放式债券型-偏债债券型基金中排名243/1069。打造中波动稳健型“固收+”需整体控制组合回撤1、汇添富双享回报是一只什么样的产品？有哪些特征？基金经理：根据产品分类，这是一只二级债基，属于大家常说的“固收+”。通过几组数字可以大致了解这只产品的风险收益特征：1）80%，投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，投资于股票等权益资产的比例不超过20%，我们测算过股债二八开是一种能够较好兼顾风险和收益的配置比例。2）10%，这只产品可以投资港股通标的股票，比例不超过股票资产的50%，也就是说不超过总体基金资产的10%，在港股行情较好的情况下有望体现一定的收益弹性。3）4%，近两年“固收+”的回撤控制越来越受重视，汇添富一般把回撤控制在2%以内的产品定位为低波动型，4%以内的定位为中波动型，能够容忍更大回撤的定位为高波动型，我们希望把这只产品打造成一只风格清晰稳定的中波动稳健型“固收+”，按绝对收益的思路管理，在较好控制回撤的基础上，力争实现更高收益。2、针对中波动稳健型“固收+”，如何进行组合风险管理和回撤控制？基金经理：“固收+”的特点是收益来源多元，风险也相应来自不同资产。因此我们会从组合整体的角度考量，通过久期管理、信用分布、转债配置、个股分散四个维度控制回撤。一是整体管理久期风险。我们会深入研判当前所属经济周期的位置，灵活调节组合久期，降低组合整体的回撤风险。同时，研判货币政策意图与未来走向，调整组合整体的杠杆水平。二是
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