信用债充分分散。评级上，我们强调使各评级分布与投资者风险偏好相匹配。行业上，我们要求做到充分分散，规避单一行业信用风险对组合净值的负面冲击。针对单一发行人和单券，我们也会根据信用风险的大小来进行集中度控制。三是可转债均衡配置。我们注重可转债资产的安全边际，控制下行风险。对于低估值类可转债，不做择时，仅在满足低价、低估值时参与，回撤风险较低。对于α类可转债，旨在长期持有并分享公司成长的回报，注重正股的安全边际，回撤可控。四是个股适度分散。我们会充分利用汇添富的选股优势，精选低估值的优质龙头公司，注重安全边际。同时也注重行业配置相对均衡，个股适度分散，不押注某一行业或个股。3、资产配置是“固收+”产品重要的收益来源。这只产品的大类资产配置策略是怎样的？会进行大类资产择时操作吗？基金经理：汇添富提出“客户需求-产品定位-投资策略-投资人员”四位一体。我们会根据客户需求和产品定位，制定与之相匹配的投资策略，在提交公司投决会决议后才能执行。目前，这个组合的权益中枢大体控制在15%左右，根据市场情况上浮不超过5%。另外，“固收+”组合中的可转债容易被普通投资者忽略，但它的波动性不容小觑，例如2024年5月至8月，中证可转债及可交换债指数最多下跌超过10%，如果不加以控制会对产品净值造成很大影响，所以我们也对可转债的配置比例做出限制，一般不超过10%。以稳健资产为盾以弹性资产为矛4、你对“固收+”组合中债券投资部分的定位是什么？与纯债基金的管理有何区别？基金经理：固收投资是我们团队的特点，团队成员在宏观周期判断、类属资产配置、信用债价值挖掘等方面的经验比较丰富。债券投资部分的思路用一句话概括就是“以稳健资产为盾，以弹性资产为矛”，一方面在严控信用风险的基础上，挑选高性价比的信用债为基本配置，提供持续稳定的基础收益，为组合的安全垫积累做出贡献；同时将利率、可转债等作为进攻性品种，争取为组合提供超额收益。根据产品定位和组合策略不同，在“固收+”和纯债基金的管理过程中，投资仓位、投资结构、投资方法和投资操作会有差异，但不论哪一类产品我们都很强调精细化管理，以此捕捉确定性相对高、风险相对较低的投资机会。比如，在头寸管理时，根据资金价格变化规律，提前合理排布回购品种和期限，寻找低成本资金，最大化资金使用效率。又如，同一发行人的不同期债券在一二级市场偶尔会出现价差，会积极参与这类机
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