气行业；如果现金流持续改善，营收尚未改善，基于现金流的领先逻辑，倾向于认为是景气度有望改善的行业；如果现金流与营收均未改善，则景气度较差。”   在挑选出的景气度向上的行业中，王晓川要做的是剔除业绩的“噪音”。在剔除奇异值、一次性大额变动、基数低等情况后，选择连续几个季度利润同比高增长的公司，留下成色稳定的真正绩优公司。   2022年投资光伏板块的挫折让他深刻认识到：再好的赛道也需估值保护。因此，接下来王晓川要考虑估值的“安全阀”作用。通过横向行业比较与纵向历史分位审视，寻找估值水位尽可能偏低的个股，而且个股所处行业在市场中的相对估值要尽可能偏低。   王晓川会通过上下游调研、行业专家访谈，寻找相关公司的基本面预期差。以电子制造业为例，他介绍：“通过行业供需情况（库存变化、终端需求、产能（有效产能，产能利用率、出货量、价格等，去发现市场认知与企业实际的预期差。”   灵活空间中的攻守策略   作为首批新型浮动费率基金之一，银华成长智选不仅是费率机制的革新，更要在投资维度实现三重改变和进化。   在王晓川看来，银华成长智选的仓位灵活度成为应对波动的利器。相比股票型基金80%-95%的刚性要求，新基金60%-95%的灵活空间赋予了基金经理一定的战略主动权。   不同于专注科技赛道的银华数字经济，银华成长智选为投资领域的拓展打开了更多可能性，可能会关注医药、消费、军工等领域。这种广度为他标志性的景气轮动提供了更丰富的资产池，也避免在单一赛道过度暴露风险。   最具革命性的是费率双向绑定机制。管理费与业绩深度挂钩，在王晓川眼中，这种举措是“对专业主义的致敬”：“当超额收益不佳时，主动降费是对持有人更大程度的保护；当业绩突出时，会激励我们追求更卓越的回报。”对于可能面临的风险和挑战，他的回应斩钉截铁：“管理任何一类产品所面临的挑战都是不同的，但目标都一致，就是力争持续稳定的战胜基准，为持有人获得更好的收益。”
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