高点回落到略高于平均水平。从估值看，由于微盘股盈利很多为负，所以PB比PE更能体现其估值情况，近期估值水平并没有显著提高，这是因为微盘股指数对于涨幅较大估值变高的个股会调出成分股，同时调入估值下降的个股。   一家百亿级量化私募表示，从行情上看，本周微盘股重拾涨势，万得微盘股指数量价齐升，在6月24日创历史新高，交投活跃，成交量也在近期平均水平，并没有出现转向的迹象。一位雪球大V兼私募基金经理甚至在6月19日发文表示，小微盘继续往下走就进入估值偏低区间了。   不过，临近半年末，不少量化私募开始分红，除了宽德投资之外，渠道人士表示有其他量化头部公司近期也将进行分红，而且可能是现金分红而非红利再投资。此外，也有一些机构资金面临半年末回笼需求。资金的退出对于微盘股行情是否会有影响？机构对于微盘股的“抱团”是否会因此产生松动？   对此，有业内人士认为，历史上头部量化机构进行大比例分红之后，是可能出现行情短期调整的。微盘股的“游戏”就是要有资金源源不断进入才可持续，一旦有机构开始撤退，情形出现扭转，转向就会来临。   姚加红则表示，微盘股总市值及交易容量有限，且微盘股成分变化频繁，不太好判断是否“抱团”。不过从其观察来看，最近几次小微盘回调，对量化公募、私募产品超额收益表现的影响相对符合预期，说明经过去年的小微盘股二级市场波动，机构普遍加强了相应的风险控制。   前述百亿级量化私募也认为，当前无论从指数涨跌本身还是成交量变化，都无法直接说明微盘股“抱团”出现松动，至于以后会否出现松动，仍有待对微盘股指数和成交量进一步观察。整体上看，量化私募分红、机构回笼资金和微盘股行情走势并没有直接关联关系，除非这些资金在微盘股上有大量持仓。   关注管理人风控约束   记者从销售渠道处了解到，投资者对于量化产品的接受度越来越高，甚至不少投资者已经从主观股票产品彻底转向量化产品，从今年以来各类量化产品的热销也可见一斑。近期，仍有不少投资者想要购买量化产品，那么当前还是不是合适的入场时机呢？   姚加红认为，相比于择时，应更多关注量化产品超额收益的持续性。超额收益或可以日积月累，择时的不确定性较高。   业内人士建议，在购买量化产品时，首先，在风险偏好上，投资者一定要考虑自己的风险承受能力，不可因某一策略过去历史业绩好就盲目选择，应选择与自身风险偏好一致的产品；其次，在管理人选择上，优先选
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