2025年下半年，全球权益市场出现向好态势，但扰动因素与政策变数仍有不确定性。面对复杂环境，联博基金副总经理、投资总监朱良在近期接受记者采访时表达了对中国市场的坚定信心：“当不确定性快速收敛，市场情绪自然会回稳。中国的一系列市场改革让风险资产重获生机，真正的机会，往往藏在市场忽略的‘预期差’之中。”   涉及资产类型的选择，朱良提到，长久期资产或将成为联博未来长期重点关注的资产类别之一。如红利、新质生产力、新消费等板块。   市场韧性值得称道   回顾上半年，A股经历了一场由“不确定性”主导的波动。朱良表示，市场最恐惧的可能并非扰动因素本身，而是不可预测性。他援引美联储经济政策不确定性指数佐证：4月上旬扰动因素发酵后，该指数冲至顶峰，但随着扰动因素出现边际改善，指数随即回落。“当政策锚点确立，市场便获得喘息之机。”朱良说。   朱良表示，实际利率处于高位时，通常权益市场处于明显低估的水平，而下行周期则伴随着政策刺激与宽松的货币政策，因此会推动权益资产的估值提升。在结构性转型的背景下，中国经济正经历向高质量发展的关键跨越。朱良以历史为镜：“参照欧洲、日本等经济体，高杠杆后普遍伴随GDP增速放缓、内需疲软与低通胀，而降低实际利率或成为破局关键。”   “当前中国的实际利率水平，恰处于一个较好的位置。我们预计，如果实际利率处在1%-2%区间，中证800指数在未来一年实现正收益的胜率或显著提升。”在朱良看来，这为A股估值修复提供了坚实基础。   此外，朱良认为，从资产配置层面来看，目前中国投资者持有股票与基金占家庭资产配置水平约12%，与美国家庭平均约40%（含直接持有与间接持有配置于股票市场有显著落差。此次结构改革与国内利率走低可能成为重要催化剂，有望带动资金流向股市。   在朱良看来，整个中国资本市场的长期可投资性正在提升。“可喜的是，我们看到上市公司股票回购与红利派发的频率都在不断提升，这是外资非常看重的一点。从经济基本面看，权益市场整体收益的上修趋势愈加明显。”此外，朱良表示，当前中国市场的整体估值具吸引力。“一般来讲，当个人投资者情绪非常高涨的时候，市场可能接近见顶。但目前来看，市场整体情绪比较健康、温和。股票型基金或者偏股型基金的发行规模仍维持在相对偏低水平。”   市场结构性机遇丰富   面对低利率环境，朱良明确提出核心策略：布局
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