长久期资产。这类资产可细分为两条主线：一是稳健现金流型，一般指持续分红且分红率不断提升的企业；二是可持续增长型，一般指能维持较高净资产收益率（ROE的公司，包括高股息红利板块和新质生产力领域中的“无形资产密集型企业”。   板块选择上，朱良重点圈定三大方向：一是红利资产，这类资产受益于实际利率下行，防守性与收益性兼备；二是新质生产力，聚焦技术驱动的民营企业，这类资产一般具备轻资产、高创新的属性；三是新消费黑马，这类资产契合“小确幸”社会趋势的体验型消费，如盲盒、游戏等细分领域。   民营企业的重估机遇被朱良反复提及。他提到，2025年民营经济座谈会及《中华人民共和国民营经济促进法》的施行均是标志性信号。“民企的资本开支与ROE可能已触底回升，但市场认知尚未充分反映这一转变。”朱良对比国际经验表示，中国民营企业对标美股企业的业绩与资金周转效率，已展现出巨大潜力。   注重分散投资   展望未来，朱良认为，中国经济的转型步伐不会停歇。尽管短期市场可能受政策节奏与外部不确定性扰动因素影响，但伴随企业质量改善，加之国内利率走低，中国股市的长期投资价值正逐步显现。   在采访过程中，朱良对近期不少市场热点话题进行了回应。针对近期南向资金流入趋缓现象，朱良提出不同见解：“港股与A股是互补双翼，而非竞争关系。”他分析，港股市场吸引全球流动性，尤其在美元走弱周期中成为海外资金入口，而A股则更多承载本土资金。此外，两个市场在上市公司结构方面也有一定错位。   此外，近期不少成长型股票的股价不断创新高，不少投资者产生了恐高情绪。朱良用行为金融学破解迷思：“股价高点本身不是风险，关键在支撑逻辑是否持续。当投资者因恐高而回避时，预期差可能反而会创造阿尔法机会。”他进一步表示，目前A股市场存在大量此类机会，需穿透表象挖掘企业本质。   谈及市场对“反内卷”政策的讨论，朱良持务实态度：“在政策路径尚不明朗的情况下，我们不做押注式预判。”这与联博基金的核心投资哲学有关——不赌赛道、不惧冷热、坚持自下而上。“组合中，我们严控单一行业风险敞口，即便看好新消费或AI，也需逐一‘翻石头’甄别个股。”朱良以近期市场偏爱的红利、新质生产力板块为例，表示分散持仓与基本面深研才是长期投资之道。
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