风险引发量化产品大幅回撤，不少公募主动量化基金迎来历史最大回撤。基金管理人对此类策略也保持了较为谨慎态度，不少采用量化策略的基金通过规模限购来降低关注度。随着Wind微盘股指数再创历史新高，市场关于小市值策略是否过热的讨论再度热烈起来。中银证券表示，近期微盘股拥挤度上升至历史较高位置，如Wind微盘股指数较万得全A超额净值处于历史极高位置。泓德智选启航的基金经理李子昂表示，随着小微盘股票大涨，市场也在讨论这些板块的拥挤度问题，甚至在未来某一时点出现风格大幅切换的可能性。诺安多策略基金经理表示，该基金在过去两年创造了超额收益，但还是要提醒客户，由于希望给认同其投资理念并坚定持有的客户以长期收益，因此基金的波动在同类中较高，需要持有人结合自身波动承受能力谨慎购买。王平表示，产品策略持仓市值偏小，非常受益于今年以来的小市值行情，也恳请投资者高度关注小市值的风险。不少基金经理通过策略迭代应对可能发生的波动。例如，李子昂表示，一方面对风险模型做了比较好的约束，努力降低风格暴露；另一方面也对模型做了更多迭代，使模型努力适应市场风格的变化。展望后市，中欧金安量化基金经理表示，面对市场不确定性加剧的现状，将风险敞口的管控调整得更为严谨。一方面，严格监控组合风险因子暴露，合理控制行业偏离度，争取让策略在波动市况中维持风险与收益的平衡；另一方面，持续推进模型更新迭代。深度校验行业模型结果与基本面逻辑的一致性，去伪存真优化模型输入。同时基于市场特征演变，迭代模型对行情的适配性，力争提升策略在延续波动环境中的超额收益挖掘能力。




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