对于港股市场的敏感度显著高于海外团队。但是，海外要想全盘接受国内团队对港股市场的判断，还需要看到更多的证据支撑，肯定没有国内团队来得快。”恩学海表示，“同样，我们对于美国市场AI发展情况的感知速度也不及海外团队，也需要消化的时间。目前，国内外对于各自市场AI技术的认知都要更加积极，但DeepSeek横空出世之后，海外投资者的确大幅提高了对中国科技创新能力的认知，认知差正在迅速缩小。”   追求稳健的多资产配置方案   恩学海介绍，摩根资产管理的多资产配置并非简单遵循各类资产的历史表现，团队会基于长期资本市场假设，对未来10-15年的市场长期收益风险特征进行全面评估，结合对经济增长、企业盈利、分红水平等收益来源的剖析，前瞻制定战略配置思路。   “我们对各类资产的收益预期和相关性表现都做过测算，发现国内固收资产叠加海外权益资产对于降低整体波动、争取收益来说是比较有效的。因为国内经济周期和海外市场的相关性更低，分散收益与风险的有效性、可靠性得到了显著提升。”恩学海表示。   在具体选择投资产品的过程中，恩学海透露，国内固收资产的收益来源主要是票息，其更倾向于选择主动管理能力较强的债券型基金产品，并且结合团队对宏观周期及市场流动性的判断，从久期、信用分析等方面调整组合配置。“比如，近年来债券型ETF等久期管理工具越来越丰富，我们也会在一定程度上关注。”恩学海表示。此外，他还十分看重基金管理人的平台支持能力。在他看来，大平台的固收产品的收益能力或更具备可持续性。   在权益资产的选择上，恩学海格外强调定量分析的重要作用：“虽然传统的面对面调研在国内被大量使用，卖方也有大量的资源支持，我们会一定程度地参与，但并不会过度依赖这种定性分析。FOF研究员通常难以通过面对面交流就全面了解基金经理的真实能力，这并不是一个经常能够挖掘到正向收益的路径，所以我们更多把它作为发现风险信号的观察窗口。”   全球风险偏好持续改善   站在当前时点，恩学海分享了摩根资产管理海内外投研团队对于市场的最新判断。   回顾二季度的关税博弈，从国内角度来看，恩学海认为，市场的调整更多是来自于情绪宣泄，团队并没有对国内的投资者风险偏好产生担忧。从海外角度来看，摩根资产管理海外投研团队同样给出了类似的判断，即对美国市场并无特别担忧。   对于国内市场下半年的走势，摩根资产管理投研团队认为，自2024年9月2
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