成本以及交易成本等综合计算。资金成本和对冲成本可能因不同做市商和不同ETF而有所不同，且占综合成本的大头。”总部位于上海的一家基金公司介绍称。   据华东一家基金公司介绍，目前ETF做市费用没有公开报价平台，一般通过询价方式采购。“宽基类ETF，一般采购体量越大，成交难度越高，报价也会有所上升，另外还受到对冲工具升贴水等成本因素影响。行业类ETF根据各家底仓策略不同，做市成交难度不同，报价有比较大的差异。”   据该基金公司介绍，宽基类ETF中，竞争比较激烈的中证A500ETF，按照日均成交额计算，其做市费率基本在4%-5%（年化附近；行业类ETF中一些高波动行业品种做市费率有时可以达到6%-7%。“不过做市商也会主动申请免费参与一些品种的ETF做市，比如比较活跃的成熟品种。但基金公司更需要提供流动性的往往是新培育的产品或者战略布局的成品，此类产品未必会是做市商愿意主动参与的品种。”   华南一家基金公司算了一笔账：以市场上某只知名宽基ETF为例，其做市费率估算约为5%；意味着做市商每日平均成交额合计为1亿元，每年需支付500万元的做市费用。通常情况下，做市商的成本主要来自内部资金成本、风险对冲和技术、策略成本等，其盈利依赖于价差收益、交易所补贴及基金公司合作支持。   从上述基金公司介绍的情况中可以看到，做市费用是ETF运营中占据重要比重的成本开支。这一成本“负担”，对于管理费相对较低的ETF来说，显得“不成比例”。   “ETF的管理费率通常在0.15%-0.6%之间，而做市费用作为ETF运作成本的一部分，其支出比例因产品热度、规模和市场竞争程度而异。以中证A500类ETF为例，其管理费为0.15%，扣除做市费以及其他成本（如指数授权费、尾随佣金等，基金公司实际可支配的管理费可能仅剩0.02%左右。这意味着，做市费用在ETF总成本中占据了较为显著的位置。做市费用的支出水平与ETF的规模和交易活跃度密切相关。对于热门ETF，尤其是宽基ETF来说，做市费用已成为其成本结构中的重要组成部分。”北京一家基金公司表示。   但是，在做市商一侧，又有不同的“叙事”。   中国证券报记者从券商ETF做市业务部门了解到，ETF做市服务需要占用相当体量的自营业务资金。“自营部门的资金有明确成本，年化4%左右的成本是较为‘刚性’的。在这样的资金成本基础上，考虑到做市业务的人力物力和
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