，投资年限5年，从2023年7月开始管理广发医药精选股票。 图7：广发医药精选业绩表现 来源：基金2025年二季报，Wind，今年以来回报截至2025.7.18，基金历史业绩不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎 截至今年7月18日，广发医药精选今年以来回报达到52.77%。在这只基金的管理上，王瑞冬的投资特点是风格较为灵活，擅长在医药的细分子行业进行切换。 比如在二季度，基金经理减配了一部分中药和医疗器械的仓位，更换了一些创新药研发产业链公司(动物试验、临床试验)。 此外，对科伦博泰生物、信达生物、泽璟制药都进行了减仓，而这三家公司今年以来的股价都出现了100%以上的大涨。 从调仓操作分析，一方面是规避一些创新药牛股大涨之后的股价波动，另一方面是看好CXO的机会，这个细分板块过去三年跌幅深，PE、PB都很低，机构配得也少，随着创新药的景气传导到研发链条，预期有不错的机会。 从历史的基金定期报告也可以看到，王瑞冬的持仓调整较为积极，前十大重仓中几乎每个季度都有4、5只新面孔进入。而如果一家公司短期出现快速上涨，会选择减仓。 这可能和他的投资理念也有一定关系。 王瑞冬长期深耕大消费和医药赛道，整体上坚持ROE 驱动的高质量成长，严格排除过高估值个股，降低股价大幅回撤风险。 图8：广发医药精选2025年二季度前十大重仓股 来源：基金2025年二季报，Wind，股价涨跌截至2025.7.18，持股数据仅供举例，不做个股推荐 相应地，对于基本面优秀的公司，如果股价回落，王瑞冬也会果断加仓。 比如，他在信达生物上就有过一次成功的波段操作； 信达生物在2024年10月出现大跌，单月跌幅超过28%，王瑞冬在当年四季度即大幅加仓，直接把信达生物买到第一大重仓，持仓占基金净值比达到10.1%。 这一次的加仓时机恰到好处。 从2025年1月起，信达生物股价一路狂飙，截至7月18日，年内累计大涨143%。 到今年二季度，王瑞冬减持信达生物，锁定了丰厚的持仓收益。 不过，虽然他操作积极，但基金的股票仓位变化并不大，其中港股的持仓比例则在逐渐上升，从2023年四季度的16.14%，一路升至2025年二季度的43.15%。 图9：广发医药精选仓位及港股比例变化 来源：基金定期报告 从王瑞冬的总体配置来看，创新药是重要一部分，除此之外，他在电生理、
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