流动性主导跷跷板行情
===2025-7-25 9:18:13===
月23日起提高基金C类份额净值精度至小数点后八位,小数点后第九位四舍五入。
24日,泰信汇盈债券型基金、金鹰添福纯债债券型基金C类份额、金鹰中债0-3年政策性金融债指数基金C类份额均在公告中表示于7月23日发生了大额赎回,圆信永丰兴利债券型证券投资基金E类份额也于7月22日出现大额赎回。
一家中型公募债券基金经理对中国证券报记者表示,近期债基的确出现赎回现象,但仅出现在少数产品上,市场比重不大。“股市走牛对投资者的情绪影响比较大,大半年过去,的确有一些机构或者散户投资者对大类资产的观点发生了改变,之前配置在债券产品的资金投资方向发生改变,可能会导致债基赎回。但目前尚未看到大量的资金从债市撤离,并转移到权益市场的迹象。很多大型机构的资金,其用途和风险收益偏好是固定的,短期不太可能发生逆转,少部分赎回对债市的冲击不是很大。此外,资产的定价相比政策利率、相比实际的资金价格都有合理的价差存在,不太可能出现类似于2022年末的债市负反馈现象。”他表示。
国盛证券发布的研报评估了近期股市持续上涨对债市的影响,研报认为,基金和理财方面尚未呈现出明显压力。理财产品方面,尚未出现大规模的破净,因此未呈现出明显的赎回压力,需要继续观察。且理财资产的结构具有较强的应对赎回能力。债基方面,投资者以机构为主,若投资者本身负债状况稳定,自身赎回压力也相对有限。
国盛证券分析,股票走强一方面会导致基金增加权益资产占比,特别是“固收+”基金;另一方面,机构也会增加含权基金的申购,并减少纯债基金申购。个人投资者占债基比例不足两成,并不是主要的持有力量。过去在股市大涨时期,债基存在一定赎回压力,近期压力或小于以往。此外,股市上涨将影响保险机构的资产配置结构,但股票投资增加并不一定意味着债券投资下降,由于非标和存款持续收缩,债券资产同样可以继续增加配置。并且,投资者风险偏好的不一致决定理财资金转移到股市的规模或相对有限,股市上涨导致理财资金流出在历史数据中体现的并不明显。粗略估计,去年9月至10月股市大涨,从债基、保险、理财等流出到权益市场的规模约8600亿元,当前股市上涨的影响程度小于前一次,因此债市资金流出压力相对有限。
从近日资金流入债券ETF的情况来看,整体以买入为主,债市调整或为一些投资者提供了“博反弹”的机会,尤其是超长期国债ETF持续出现净买入。本周前三个交易日,债券型
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