绪和交易节奏有着敏锐的感知力，能够很好地抓住板块内部各细分领域的轮动机会。基于细分赛道景气度打造投资框架履历来看，德邦半导体产业混合发起式的基金经理雷涛硕士毕业于上海交通大学，有着9年证券从业经历，3年投资管理经验，曾在华为技术有限公司任职，后从实业转入投资研究，2021年6月加入德邦基金。作为德邦基金的“当家”基金经理之一，雷涛曾深入产业一线工作，这使得他在研究企业时擅长采用中观视角，综合评估各个细分领域基本面的边际变化，选择最有持续性、空间最大的细分领域进行配置。深入研究分析雷涛的历史持仓及公开市场观点之后，笔者发现雷涛主要基于景气度理论来打造投资框架。雷涛会关注半导体行业中每个细分领域边际的变化，通过持续的研究找到最合适的几个细分领域做出相应的配置，再从产业的基本面边际的变化去调整持仓。这也正是德邦半导体产业混合发起式基金能够在半导体这个周期行业中，持续跑出超额收益的原因。在国际宏观形势错综复杂的背景下，我们更加需要能够聚焦在产业的发展上，能够保持足够耐心的基金经理。从产业的角度，为我们选择更好细分领域进行配置，从而实现相较指数持续跑出超额收益的目标。携手德邦共享半导体黄金时代近年来，随着AI大模型、5G、云计算、物联网等新兴技术蓬勃发展，半导体市场呈现出良好的增长态势，。据世界半导体贸易统计协会预测，2025年全球半导体市场规模将达到6971亿美元，实现11.2%的稳健增长。而根据第三方弗若斯特沙利文报告，全球端侧AI市场规模预计将从2025年的3219亿元增长至2029年的12,230亿元，复合年增长率高达39.6%。与此同时，中国的端侧AI市场也将从2025年的802亿元攀升至2029年的3,077亿元，复合年增长率高达39.9%，长期需求前景乐观。需求端，半导体行业国产替代逻辑持续演绎。2022年以来美国对中国半导体产业的技术封锁不断加剧，今年1月，美国商务部工业与安全局(BIS)发布新规，限制16nm/14nm及以下先进制程芯片出口。 5月美国政府实质性切断部分半导体设计软件对华出口，面对制裁，中国半导体产业展现出惊人的抗压能力。近年来，中国国产AI芯片取得了显著进展，国内很多厂商的部分旗舰产品在算力方面已经接近或对标国际领先产品，增强了国内半导体供应链的自主可控性。此外，随着国家政策支持和市场需求的双重驱动，越来越多的企业开
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