化多因子选股为策略基础，积极参与科创板、创业板打新等事件性机会，追求长期稳健的超额收益。”Wind显示，该产品今年6月获配科创板新股影石创新，7月获配科创板屹唐股份，首日都有翻倍以上的涨幅，2024年下半年，该产品获配科创板拉普拉斯、先锋精科、合合信息，创业板无线传媒、上大股份等新股，均为产品贡献了超额收益。   “报告期内，IPO发行维持常态化节奏，相关政策有所回暖，市场预期向好。受供需影响，叠加新股发行定价估值中枢相对克制，新股上市涨幅表现较强。”长盛盛崇混合基金二季报显示：“本基金2025年3月以来转向沪深300指数化策略的稳健配置。在满足新股网下申购的沪深股票市值要求后，积极参与新股网下申购，获取打新收益增强。”   公募打新策略演化   根据相关规定，公募基金属于网下打新A类投资者，拥有优先配售权。但是近些年，伴随市场和监管环境变化，公募基金参与打新的策略经历了调整和演变。   “在2019-2021年网下打新制度红利期，2亿元股票市值A类账户可以依靠网下打新获得10%以上的收益贡献。”中金公司研报显示，“预计2025年，2亿元规模A类账户的A股（不含北证全年打新收益贡献或为4.54%。”   据了解，传统的公募“打新基金”流行两种策略。一种类似“固收+”策略，即灵活配置型基金因其仓位调整的灵活性（股票仓位0-95%，通常只保留5%-10%的股票仓位用于满足打新底仓要求，其余资金配置债券，加之打新收益增厚，形成“低波动+打新增厚”的收益模式。   另一种是“指数+对冲”的策略。例如，基金通过配置上证50等指数成分股作为底仓，满足沪市新股申购的市值要求，同时做空相应指数的股指期货，以此对冲掉底仓的市场波动风险；同时主要精力用于打新。这种策略的重点在于，通过精准对冲，可以将投资组合的收益来源锁定在纯粹的打新收益上。   “过去，公募‘打新基金’凭借低风险、高收益的特点，成为银行理财资金和保险资金的重要配置选择。”业内人士称，“不少基金公司选择走‘捷径’，大量发行打新策略产品，相当于成为银行和保险机构的打新通道。然而，单一的打新策略基金在市场突变时暴露了其脆弱性——当市场下跌、IPO放缓后，大量资金迅速撤离，只留下规模缩水至几十万、百万元级别的‘空壳’基金。”   当前，虽然IPO打新再度变得火热，但在多重因素影响下，打新策略已经褪去光环，不再是基金产品的主要收
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