责人将规模跃升归因于公司策略“在行情爆发时能跟上、在极端行情中守得住”的平衡特质，以及指数增强、市场中性等多元策略布局对各类风险偏好资金的广泛适配性。这种适配性，恰恰戳中了近年来投资者的核心关切。  私募投资人的心态变化成为行业分化最直观的注脚。金融从业者张鹏（化名）至今对上一轮高点买入的明星私募主观产品心有余悸：“深套几年，看着反弹也不敢再信了。现在选私募，从五年维度看稳健、看回撤控制、看团队稳不稳，是我的铁律。”另一位私募客户企业主谭女士，在某渠道机构签署认购合同时向中国证券报记者表示，最近两年投资股票私募产品，似乎已经摆脱了以往的抉择困难：“销售推的不是稳健的老牌巨头就是量化新贵，那些业绩好但名气不够大的机构，谁敢轻易试水？”  对此，李想将这种“投资人的普遍心态”定义为“疤痕效应”——前几年不佳的投资体验，让资金变得审慎而严苛，决策周期拉长，对管理人的尽调深度前所未有。  格上基金研究员托合江进一步概括说：由于近年来一些超预期的不确定性事件发生，以及长达数年的股市调整，客户的心态也发生了变化，更加重视私募管理人的综合实力，而非单一的短期业绩表现。目前，私募投资人对私募管理人的关注点可以全方位地列出“一长串”：历史业绩稳定性、投研团队实力和稳定性、策略透明度和可理解性、风控体系完善性、品牌与口碑，对不同市场环境的适应能力等。  在他看来，这场结构性分化的寒流，目前还远非业绩单方面回暖所能驱散。业绩暖风习习，但私募募资端的春天，为何只眷顾了部分机构？答案仍深埋在多重壁垒交织的冻土之下。  信任坚冰难融  童驯坦言，净值反弹的喜悦，似乎远不足以抵消过去几年市场调整烙下的“信任赤字”，“分客户类型来看，我们的直销客户今年出现净申购，而代销渠道的客户今年仍然是净赎回”。  这并非孤例。上海一家今年业绩同样亮眼的主观多头私募市场负责人，在路演资料堆满的办公桌前，指着近三年业绩与募资数据的对比图，语气中透着一丝无奈：“净值回来了，但客户的‘心’还没回来。路演场场‘贵客盈门’，问的问题一个比一个犀利，可签单时普遍在犹豫。”他坦言，客户现在对过往几年私募业绩大幅波动依然心有余悸，最常问的问题是：“极端行情下，你们会怎么做？团队核心会不会走？怎么保证业绩的持续性？”他感慨说：“不信任感太深了，修复信任比做出业绩更难。”  张鹏看着某新锐私募旗下产品亮眼的短期业绩曲线，却难掩顾虑
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