商之间关联交易、佣金流向的穿透式监管成为必然。这起返佣事件可能推动《私募投资基金监督管理条例》实施细则加速落地，填补量化监管真空。  凡事均有两面性。此次返佣事件虽然对量化行业生态带来负面影响，但破局之道在于系统治理，反而可能成为量化行业更加健康发展的契机。  量化行业要真正走出此次返佣事件的阴影，至少需要四方合力构建新生态：  第一，量化私募需重建防火墙。强制实施券商合作分散化策略，单家托管比例不宜过高，如不超过30%；设立独立委员会审核与券商合作，定期披露佣金分配及关联关系；将交易系统性能指标纳入风控体系，避免唯关系论。  第二，券商应重塑内控体系。建立托管业务“隔离墙”，实现营销、执行、风控三权分立；总部统一管理佣金分配，引入区块链等新型信息技术实现佣金流向全流程追溯；将反商业贿赂条款嵌入员工考核，实行奖金递延发放。  第三，监管架构亟待升级。将量化私募佣金支出纳入信息披露强制范畴，要求单独列示；建立“券商—私募”关联交易申报制度；在私募估值表中增加交易成本专项说明，提升透明度。此外还要严格执行《证券行业执业声誉信息管理办法》，将商业贿赂纳入失信记录，即使未受罚也可影响从业资格。  第四，投资者更需主动防御。优先选择托管分散、佣金披露透明的管理机构；仔细核查定期报告中的关联方交易条目；对异常高换手率产品保持警惕，谨防交易成本侵蚀收益。  “不以规矩，不能成方圆。”返佣事件恰如一面镜子，照见了中国量化投资狂飙突进背后的制度短板。投资者在等待答案，市场在呼唤规则。当万亿蓝海遭遇信任危机之际，唯有刮骨疗毒的勇气与刀刃向内的改革，才能让这个代表金融科技前沿的行业真正行稳致远。  本报专栏文章仅代表作者个人观点，特此说明。
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