背景下，中证军工行业指数年内涨幅接近20%，且随着市场业绩验证预期的到来，上半年表现平平的军工股，在近期逐步显露出行情加速趋势，也使得上海这只军工主题基金的清盘，稍稍令人费解。数据显示，该军工基金今年内收益率约15%，其中约14.7%的收益率来自最近三个月，这意味着在今年1月到5月几乎分文未赚，从基金收益贡献分布的月度看，业绩主要产生在今年6—8月。后续重在结构性行情热门行业基金面临的投资者赎回压力，是否真的预示相关赛道行情已结束？多位基金公司人士判断热门赛道仍存在结构性机会。摩根士丹利基金权益投资部李子扬认为，军工行业的增长与国家的军费预算密切相关，随着技术进步和国家安全需求的变化，老旧装备的更新换代和新装备的研发列装成为军工行业增长的重要驱动力。军工资产证券化加速、国企体外资产注入上市公司，有效提升了上市公司的盈利能力，板块盈利和估值有望迎来双升。军工行业的改革，如国企改革、军民融合等，以及新技术的应用，如3D打印、新材料等，为行业带来新的增长点。“展望下半年，我们对军工板块保持相对乐观，该板块在A股行业中依然具备比较优势。”李子扬分析认为，目前军工板块基本面处于拐点的第一年，未来两年基本面持续改善的确定性较高，预计核心标的在2025—2027年的估值或将得到消化，此外叠加军贸市场持续开拓，军工板块第二增长曲线有望逐步清晰。关于市场最火爆的创新药赛道，长城医药产业基金经理梁福睿认为，今年以来创新药行情较好，主要有两方面原因：一是过去医药估值受到的压制较大，对于创新药板块而言，不管是在医药板块内部，还是横向对比其他类科技资产，其过往折价都比较明显，因此今年的上涨是将之前整体受压制的估值回拨到正常水平。二是，今年很多创新药企业出现了产品放量盈利、业绩报表拐点以及出海交易等利好因素。这两方面原因共同推升创新药行情。梁福睿表示，创新药的支撑逻辑并未改变。由于AH溢价率的存在，AH医药公司估值不同，就创新药而言，A股创新药PS估值是4倍左右、港股创新药是3.5倍左右。当前创新药行情与医药板块基本面变化，并无根本联系。但是，如果医药海外授权交易的逻辑持续兑现，且IPO逐渐放开及加速，或会激发创新药行业出现新一轮创新热潮。 document.getElementById(article_m).inner
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