比。策略上可以逐步加仓，博弈后续市场情绪回暖之后的修复行情。优化调整组合持仓也有不少固收基金经理表示，尽管当下不少品种的配置价值逐步凸显，但并没有到右侧布局的时间窗口。“中期来看，我们对债券市场中性偏乐观，短期预计偏震荡。最近确实一些品种的价值逐渐显现，目前买盘力量强一些，但是市场心态不稳，做多情绪不浓，资金比较偏重交易思维，目前没有到右侧布局区间，预计波动还是会比较大。债券市场或正处在修复信心的过程之中，稳住后，再动态去看相关因素的变化情况，进而调整对于债市方向的判断。”一位来自沪上公募机构的基金经理表示，“后续我们关注的，短期是经济数据和权益市场节奏的变化，中期我们认为基本面平稳、结构性复苏、需求仍有不确定因素的背景下，低利率环境将维持，货币政策预计保持宽松。”汇丰晋信基金固定收益投资部总监、基金经理吴刘的建议是，择机降低久期：“我们观察到，近期流动性始终保持适度宽松，但债券收益率未能下行突破前低水平。同时，社融增速持续提升，显示出宏观经济复苏的韧性。基于这些因素，我们在策略上会考虑择机降低久期，并逐步将部分持仓品种置换为利率债，增强组合流动性。”此外，股债跷跷板效应再现，不少资金从债基市场中抽离，可以从近期多只债基发布大额赎回公告的现象中看到这一迹象。对此，吴刘表示，面对赎回需要做好流动性储备，同时结合对市场前瞻性的判断，在兑付赎回要求的同时进行组合持仓的优化调整。“从我们管理的各种债券组合来说，本轮市场调整前，已经进行了适度防守的调整操作，调降了组合久期、将部分低流动性信用债置换为高流动性的利率债。”债市长期走强趋势不变谈及后市，国泰基金表示，预计2025年下半年宏观经济维持平稳运行，特别是四季度在宏观总量政策加力情况下，预计会保持平稳。“展望未来，我们保持谨慎乐观。在经济基本面和流动性没有改变的情况下，商品和股市的表现虽然阶段性带来扰动因素，但不会动摇债市的基础。长期需要关注通胀预期的变化。在策略方面，在10年期国债收益率1.75%以上时，可考虑逐步加仓长债。”在兴华基金的基金经理吕智卓看来，在收益率持续波动的区间内，债市往往对利空因素较敏感，如股债“跷跷板”效应、房地产或者消费政策出台对债市形成阶段性扰动。但这些因素，对债市不构成实质性利空。一方面，如果人民银行维持宽松的货币政策环境，未来股债或走出趋同行情；另一方面，未来我国财政还有比较大的赤字提升空间
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