近期在国内权益市场持续走强的情况下，股债跷跷板效应导致债券市场一度承压。特别是对于主打股债二元配置的“固收+”产品（主要统计偏债混合型基金、一级债基、二级债基），由于投资策略差异，下半年以来的投资业绩出现大幅分化。部分持仓偏向股票以及可转债的高波“固收+”产品近期业绩显著提升，而持仓以纯债为主且拉长久期的“固收+”产品则明显落后。在债市的波动分化中，公募人士建议，不仅要强化固收资产在“固收+”产品中的重要基石地位，增强组合的抗风险能力，更要根据权益市场的走势和风险偏好变化，灵活动态调整“+”部分（如股票、可转债等）的配置比例。基金管理人管理“固收+”组合在顺应趋势和周期的同时，应动态评估各类资产的价值，力争抓住资产从被低估到回归合理估值区间的收益。在近期权益市场上涨的环境下，高弹性“固收+”基金的收益增强潜力更容易受到市场关注，但对于普通投资者来说，仍需要根据自身风险偏好和实际需求来选择。● 本报记者 王鹤静偏权益类“固收+”产品表现亮眼持仓更偏向股票、可转债等资产的高波“固收+”产品，近期业绩开始显著攀升。数据显示，截至8月26日，胡中原管理的华商双翼A下半年以来的回报率已达24.71%；林龙军管理的金鹰元丰A、朱才敏和许瀚天管理的华安智联A、谢志华管理的民生加银增强收益A、刘兴旺和蔡耀华管理的富国久利稳健配置A等，下半年以来的回报率均在20%左右，位居同类产品前列。结合二季度持仓来看，这些“固收+”产品的权益资产仓位普遍较高：华商双翼、华安智联的股票仓位均在40%以上；富国久利稳健配置、民生加银增强收益的可转债仓位均在70%以上，金鹰元丰的可转债仓位更是超过90%。并且，华商双翼、华安智联二季度捕捉到了多只牛股：两只基金二季度末的第一大重仓股均为新易盛（300502），7月以来已大涨逾100%；华商双翼重仓的中际旭创（300308）、天孚通信（300394）涨幅同样喜人；华安智联重仓的胜宏科技（300476）、东山精密（002384）也有不菲的涨幅。对比来看，仓位主要集中在纯债资产上的“固收+”产品近期业绩明显落后，尤其是部分久期较长的产品。例如，方正富邦鸿远A以投资利率债为主，为有效控制波动，其股票及可转债投资均维持在低位水平，同时还适度参与中长久期利率债的波段交易。据数据测算，该基金二季度末重仓债券组合久期长达19年以上。汇安稳裕A的持仓同样以利率债为主，二
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