8月27日，A股市场迎来回撤，前期强势的小微盘股普遍下跌。截至当日收盘，中证2000指数下跌2.32%，微盘股指数跌幅接近4%。这一天，上海某小型量化私募的投资总监李哲（化名）迅速调整了持仓结构，将部分估值过高的小微盘股调出投资组合。  市场震荡之际，多位私募人士直言，小微盘股已显现出资金抱团特征。不少私募在享受浮盈的同时，也开始为可能的市场变化未雨绸缪。  资金合力推高小微盘股  在遭遇“高位强震”之前，小微盘股一直处于多年以来的高光时刻。7月以来，A股市场科技成长主线与小微盘风格比翼双飞。部分知名量化私募的中证1000、中证2000量化指增策略产品，2024年以来的回报率已经突破100%（截至8月22日）。一些专注小微市值策略、科技成长风格的中小型主观私募，也赚得“盆满钵满”。  蒙玺投资相关负责人向中国证券报记者分析了小微盘股走强的多方面因素：“经历了此前几年较长时间的估值压缩后，小微盘股整体处于相对低位，估值安全边际较强，具备一定修复空间。”  科技成长板块的资金偏好也是重要推手。蒙玺投资认为，科技成长板块是近几年资金关注的主线，而不少科技公司集中在小微盘领域，叠加产业政策对创新和新质生产力的支持，小微盘品种更容易承接“成长+政策”的双重逻辑。  第三方机构格上基金研究员托合江认为，本轮小微盘股的持续走强主要由量化资金主导，量化策略在小微盘股中持仓集中度较高。同时，杠杆资金也起到明显的助推作用，两融余额持续走高，相关融资聚焦AI、机器人、创新药等赛道，进一步带动了相关赛道中大量小微盘品种的上涨。  知名主观私募涌津投资补充说：“部分蓝筹股在业绩增长方面承压。流动性较为宽松，小微盘品种成为承接流动性的主要去处之一。”  交易拥挤度或偏高  在私募业内看来，当前A股小微盘股品种的整体交易拥挤度的确偏高。涌津投资认为，小微盘股票当前的拥挤度已与2021年白马股行情的高点、2024年初小微盘股快速回调前的高位水平接近，但尚未达到历史极值。  蒙玺投资坦言，需要辩证看待当前情况：“市场的换手率和集中度有所上升，当前小微盘股确实集聚了较多的短期资金，市场拥挤度不断上升。”但是，当前小微盘股的资金结构更加多元，除了机构，还有其他市场参与者。  另外，李哲向中国证券报记者表示：“本周我们已经降低了小微盘股的配置比例，不是不看好其长期
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