中证报今年以来，公募FOF基金整体业绩回暖。Wind数据显示，截至8月28日，近九成的公募FOF产品成立以来实现正收益，包括全市场FOF管理规模最大的兴证全球基金在内的40多家公募机构旗下FOF主份额成立以来收益全线飘红。 中国公募FOF市场发轫于2017年，目前存续的514只公募FOF产品中，有315只成立于2021年至2023年，这些产品成立后经历了一段较长时期的回调，使得公募FOF品类一度承受了较大的市场压力。伴随权益市场回暖，成立于上一轮市场高点的公募FOF产品也陆续翻红。除业绩转好外，公募FOF多元配置、风格清晰、降低波动等优势逐渐显现，以兴证全球基金为代表的公募机构在探索多元资产配置、精细刻画业绩比较基准、追求稳定且可持续的超额收益等方面取得了长足进步。 经典的资产配置理论认为，通过多种资产的组合配置，可以在不降低预期收益的情况下，显著降低波动。从过去三年实证数据来看，FOF基金相较普通基金的确表现出了相对更低的年化波动率。 具体来看，根据银河证券分类，将权益资产占比60%-95%的混合型FOF、权益资产占比60%-80%的养老目标风险FOF作为偏股型FOF样本，将其与中证偏股基金指数成分基金中的偏股混合型基金相比较，截至8月25日，偏股型FOF近三年平均年化收益率为1.56%，平均年化波动率为15.06%，均优于偏股混合型基金的0.57%、21.86%。偏债型基金方面，将权益资产占比0-30%的混合型FOF和养老目标风险FOF作为偏债型FOF样本，将其与万得偏债混合型基金指数成分基金相比较，截至8月25日，偏债型FOF近三年平均年化收益率为1.63%，低于偏债混合型基金的2.47%，但偏债型FOF近三年平均年化波动率为4.26%，优于偏债混合型基金的4.74%。 波动作为风险的一种表现形式，往往成为阻碍持有人获得收益的障碍，公募FOF相对较低的波动率意味着更优的持有体验，有助于持有人长期持有。部分迹象显示，通过一轮周期的验证，公募FOF逐渐受到持有人的认可。截至2025年二季度末，全市场FOF总规模达1656.72亿元，较年初增长24.43%，扭转连续两年萎缩趋势。截至8月27日，今年以来已有40只新发FOF成立，超过2024年全年的36只。 值得注意的是，公募FOF更低的波动率，一方面来源于更分散的持仓和风格配置，另一方面也来自于更
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