原标题：聚焦创新药、“反内卷”受益以及AI主题   基金经理：热钱涌动之下需要“冷思考”   今年以来，市场赚钱效应突出，但不同行业之间表现分化。创新药、人工智能（AI、新消费、机器人等行业的亮眼表现与传统消费、顺周期等行业的平淡走势形成鲜明对照。市场在共识中前行，在分歧中博弈，对于下半年，基金经理们对创新药、算力等热门赛道的研判维持高度共识，但“冷思考”频出，他们在具体细分方向的布局出现明显分歧。   创新药成最具共识赛道   创新药是上半年表现最亮眼的板块之一，也是基金经理共识度最高的确定性主线。基金经理普遍认为，创新药行情并非短期炒作，行业已迎来黄金拐点，由于尚未进入商业化阶段的价值释放，行情具备可持续性。   平安核心优势、东方阿尔法健康产业、诺安精选价值等今年以来的绩优产品的基金经理均看好出海、商业化、政策利好对创新药行业的推动。例如，周思聪管理的平安核心优势半年报表示，医药行业利好政策频繁出台，通读各类政策文件可以发现政策对创新药的鼓励支持力度超出预期，在商保、入院、定价方面都给出了实际具体的鼓励政策。2025年是商保政策“元年”，也是大批创新药企业收入爆发式增长的起点，这两个因素都是以往的创新药投资所不具备的。具体时间节点上，下半年9月至11月是各种重磅医学大会召开的时间段，而12月是对外授权高峰期，将成为创新药投资数据催化和事件催化的重要时间窗口。   今年以来回报率超100%的诺安精选价值混合的基金经理唐晨反对将“BD（商务拓展”作为核心锚点，认为BD仅是产业周期的“中间环节”，商业化兑现才是终章。他表示，这一轮产业周期的持续时间会比较长，因为大量国产创新药在未来两年会集中进入商业化阶段，同时行业BD出海、关键临床数据会形成向好趋势。特别是从2027年起，预计有多款重磅国产创新药在欧美市场上市，周期曲线或许会打破投资者的固有认知。   东方阿尔法医疗健康产业的基金经理孟昱表示，从单一创新药物的价值兑现来看，可分为三个阶段：创新分子临床价值POC阶段、海外市场拓展或授权阶段以及药物上市后的商业化快速爬坡期。而目前本轮创新药板块的快速上涨主要基于临床POC阶段的成果和海外授权预期，尚未进入商业化阶段的价值释放。大多数创新药品种尚未出现明显的泡沫化迹象。   鹏华基金的基金经理陈金伟更倾向于寻找那些“基本面已走出右侧但因市场偏见而
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