能力是游戏公司业绩与股价的关键，我们主要选择那些在海外市场已有丰富经验的游戏公司。”华南地区一位传媒主题基金经理认为，近几年来，中国游戏厂商出海竞争力持续增强，随着游戏种类与研发质量的不断丰富提升，游戏出海收入在海外市场正迎来快速增长期。基金经理眼中的国际用户具有付费能力强的特点，这给游戏公司带来更好的业绩弹性和毛利率。以基金重仓的ST华通为例，该股在今年九个月内实现2.6倍上涨，与其利润可观的国际市场业务有关。今年上半年，ST华通来自海外市场的游戏收入已高达89亿元，毛利率方面，ST华通在国际游戏市场为70.99%。根据游戏产业报告，2025年上半年，中国游戏市场实际销售收入达1680亿元，同比增长14.08%，再创新高。中国游戏用户规模已近6.79亿。同期，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入为95.01亿美元，同比增长11.07%。此外，游戏版号的快速批出以及常态化，也让基金经理持仓游戏股有了更多政策支持信心。今年1—7月，国家新闻出版署已下发946个游戏版号，同比增长19.29%，其中国产游戏版号增长较多，政策绿灯成为基金发掘游戏赛道景气度回升的关键指标。基金看好游戏赛道降本增效基金经理对游戏的重仓也希望借助人工智能的产业趋势，在AI人工智能产业趋势上升背景下，游戏作为大消费、大传媒中有较高科技属性的分支，也获得了更多的市场红利。招商基金文仲阳今年上半年密集布局吉比特、巨人网络、掌趣科技等游戏赛道。他分析指出，随着AI所带来的科技产业周期的快速发展，行业未来改善的增量空间更大，AI游戏等细分领域也将受益于AI科技产业周期的快速发展。考虑到AI的产业周期已经开启，相关领域或将迎来更好的投资机会，继续看好传媒领域自身成长逻辑，并在这些领域中寻找细分行业增长空间大、业绩与估值匹配度更好的、具备绝对价值的长期品种。“国内游戏厂商纷纷出海，抢占海外手游市场份额，实现了较快增长，找到了第二增长逻辑。”国泰动漫游戏ETF基金经理朱碧莹判断，伴随着国内智能手机渗透率的快速提升，国内游戏公司迎来高速发展期，近年来随着国内手游市场竞争的逐渐激烈，以及游戏广告营销费用的快速上升，国内游戏厂商纷纷出海寻找空间，抢占海外手游市场份额，并实现了较快增长。朱碧莹还认为，随着人工智能技术的不断进步，游戏公司的研发成本也有望下降，人工智能技
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