今年以来，A股市场科技成长主线与小市值风格持续活跃，多个小微盘股代表性指数高弹性特征凸显。然而，高收益往往伴随着高波动，在市场情绪切换时的潜在回调风险不容忽视。在此背景下，近期中国证券报记者调研了解到，以“量化增强收益保护”为主要出发点的量化指增多头保护策略，在私募业内悄然走红。该策略在股票现货端主要聚焦全市场量化选股或中小市值量化指增，在风险对冲端则主要采用股指期权等衍生品工具进行风险对冲和管理。目前，已有多家知名量化私募及FOF机构在该创新策略上展开新一轮竞逐。   策略创新层出不穷   随着市场波动加剧和投资者对稳健收益需求提升，量化指增多头保护策略的创新成为行业关注焦点。各私募机构在期权对冲、对冲成本动态控制、风险敞口管理等方面各显神通，推动策略迭代升级，相关策略与前几年主要以股指期货或融券卖出为主的传统量化中性策略，有显著区别。   百亿级私募念空科技总经理王丽表示，较早意识到传统多头指增产品在极端市场环境下的防守短板：“为此，我们在业内较早开始系统性构建‘阿尔法+贝塔’分离架构的复合策略体系，通过叠加看跌期权等方式，在产品中嵌入下行风险保护机制。”王丽同时透露，作为“全市场少数有交易型期权策略”的管理人，念空科技还同步配套了期权套利策略以覆盖期权成本，实现风险对冲与成本优化的动态平衡。   中国证券报记者还从业内获悉，近期知名量化私募星阔投资聚焦中证2000指增保护策略，近期推出了相关创新的产品线。该机构介绍，在中证2000指增策略的基础上，其创新引入了中证1000指数超远期平值看跌期权进行对冲保护，构建了中证2000指增保护策略。此外，该策略也并非被动持有期权至到期，而是会通过量化期权管理模型，精细化地动态交易，从而持续优化期权头寸，并在市场极端上行、期权时间价值显著衰减时实施部分退出机制，有效降低实际的期权对冲成本。   上海某老牌百亿级量化私募负责人透露，近期推出了“积极中性策略”，其原理是：多头端在较宽松的约束中以更低成本获取较高阿尔法收益，空头端使用期权等衍生品工具对冲市场风险。“该策略持续拓宽中性产品风险收益比的边界，在FOF机构和部分低风险偏好的高净值客户群体中获得了较多青睐。”   上海富钜私募基金相关负责人在接受中国证券报记者采访时，也分享了其在期权运用上的具体做法：“一是使用远期的平值看跌期权为股票多头提供初步
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