基金经理沈菁表示，今年4月至8月，黄金持续处于小幅震荡区间。但9月后金银等贵金属价格突破震荡区间上行，主要催化因素是：美联储在9月议息会议上宣布降息25基点，联邦基金目标利率下调至4.00%-4.25%，符合此前市场的预期，预计年内仍有2次降息的可能。在降息周期中，黄金等贵金属属于确定性较强的品种。   “一般而言，国债和黄金都被视为避险资产，但当降息导致国债收益率下降时，黄金作为替代品的吸引力增强。由于黄金本身不产生利息或股息，当其他提供收益的资产失去吸引力时，黄金的吸引力便会增强。”中信保诚基金全球商品主题（QDII-FOF-LOF基金经理顾凡丁表示，“从历史上来看，美联储完整降息周期中黄金有涨有跌，但在10次降息周期中的平均涨幅位居大类资产前列，且纾困式降息期间的涨幅通常可能高于预防式降息期间。”   沈菁表示，近几年黄金价格还受地缘因素、全球央行持续购金等行为影响。去年黄金价格大幅上行，与地缘冲突等因素紧密相连。但从今年来看，地缘扰动的影响在逐步弱化，不确定性有所下降。后续黄金的上行幅度主要取决于美联储降息节奏，全球央行购金行为以及全球黄金ETF的流入情况。   或延续震荡偏强走势   沈菁判断，黄金在今明两年的美联储降息周期中仍处于易涨难跌的状态。展开分析，美联储降息带来的流动性，有望带动全球黄金ETF持续获得资金流入。Wind数据显示，今年2月以来黄金ETF持金量持续上升，预计黄金ETF的持续流入有望带动黄金价格进一步上行。同时，全球央行对黄金的需求强劲，使得金价即使在不确定性因素下降以及美联储降息概率下降的阶段也难以出现明显回调。根据中国人民银行公布的数据，8月末我国黄金储备7402万盎司，较7月再次增加6万盎司，已连续10个月购入黄金。从中长期来看，美国债务规模庞大，美元信用弱化的担忧加剧，使得黄金的储备需求凸显。   顾凡丁认为，中长期来看，在地缘局势持续紧张、全球经济数据整体疲软以及政策不确定性的背景下，黄金整体或将延续震荡偏强走势。   具体到操作层面，顾凡丁表示，短期黄金波动加大，交易难度较高，短期交易者不宜重仓或者加杠杆投资；长期来看，投资者可根据自身风险承受能力，理性利用波动行情。
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