业周期及财务水平等多重因素影响，因此波动性更大，适合风险承受能力较强、追求较高回报的投资者。   机构展望：黄金“第三浪”主升行情或刚启动   对于黄金市场的后市表现，国泰基金表示，从历史数据来看，美国失业率上行的衰退或滞涨时期，黄金往往表现更佳。在衰退期，社会的整体回报率不足，黄金与现金作为避险资产的价值凸显。而在滞涨时期，实物黄金将会进一步优于货币，从而具备更强的吸引力。   与此同时，美联储降息预期本身也反映了美国经济面临的压力，以及新一轮衰退或滞胀周期开启的可能，同时更低的利率也会支撑黄金价格。有机构预测，美联储近期也存在较大降息可能性。1980年以来的10次降息周期中，黄金上涨7次。黄金作为避险资产，同时具备抵抗通货膨胀的效果。   在定价逻辑方面，西部证券研究所认为，黄金定价存在三个锚，储备价值、消费价值和交易价值。2016年之前，金价和美债利率及美元指数高度负相关，主要定价黄金的交易价值。2016年以来，金价和美债利率及美元指数相关性减弱，黄金开始逐步定价储备价值。美元信用裂痕出现三次明显扩张，金价也相应出现三次主升浪行情。   进一步来看，西部证券研究所认为，当前金价处于“第三浪”初期。1971年布雷顿森林体系崩溃，美元信用裂痕扩张，金价10年10倍，直到1980年石油美元体系正式确立，美元信用再次确立，金价才见顶回落。类似的，当前随着美元信用裂痕持续扩张，金价将开启长期牛市。他们判断，重启降息意味着美联储独立性受损，未来美联储独立性会持续受到损害，黄金的储备价值将进一步彰显，而目前正处于第三波主升浪行情的早期。
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