国际金价站上历史之巅，伦铜价格强势叩响万元大关，白银则以惊人的弹性展开补涨……近期，一场关于有色金属的“热浪”正在席卷全球。资本市场对此反应热烈，数据显示，有色金属相关ETF成为近期资金追捧的焦点，仅在近一个月便获得超200亿元的资金净流入，紫金矿业（601899）、洛阳钼业（603993）、兴业银锡（000426）等板块内龙头个股的股价更是屡创新高。这究竟是一场由短期情绪驱动的周期狂欢，还是一轮由底层逻辑重构引爆的“超级周期”？为此，证券时报记者采访了多位公募基金经理，力图解码本轮有色金属强势行情背后的深层逻辑与未来图景。“美元锚”松动重塑有色金属定价与以往由单一经济复苏驱动的周期性行情不同，受访基金经理普遍认为，本轮有色金属牛市的根基，深植于一个更为宏大的宏观背景——全球货币体系与美元信用的长期重估。汇添富指数分析师狄则徐及有色50ETF（159652）基金经理孙浩指出，本轮行情的中长期逻辑根植于有色金属的货币属性。他们认为：“美国财政与货币纪律的双重松动趋势已定，美元信用的边际贬损是驱动有色金属长期强势表现的底层宏观逻辑。在此背景下，商品本身就是对抗货币贬值的硬通货。”这一观点得到了多位业内人士的认同。万家基金权益投资部基金经理叶勇强调，全球货币的持续超发、弱美元化的大趋势，以及美联储降息周期的开启，将持续推升以黄金为代表的贵金属价格，叠加逆全球化下各国对于战略金属资源的储备需求，有色金属将是本轮大宗商品牛市的主力军。作为全球资产定价之锚，美元的信用波动，最直接地反映在黄金上，但又不止步于黄金。近期，以金、银、铜为代表的有色金属普遍走势凌厉，其中，国际金价突破4000美元/盎司大关，创下历史新高；伦敦期铜则一度站上11000美元/吨，逼近历史前高；而此前涨幅相对滞后的白银，也开启了波澜壮阔的补涨行情，伦敦银现突破50美元/盎司，近一个月上涨超20%，展现出惊人的弹性。“黄金是这轮大宗商品牛市的先行指标或领头羊，它的突破为其他具有金融属性的有色金属打开了向上的价格空间。”一位受访基金经理表示，白银兼具贵金属和工业金属双重属性，其金融属性使其紧随黄金上涨，而工业属性则为其提供了更强的需求弹性，因此在行情中段往往表现出更高的贝塔；同样，作为全球经济的“晴雨表”，铜价的强势，除了反映基本面需求，也蕴含了对冲通胀和货币贬值的金融需求。因此，理解本轮有色行情的第一把钥匙，
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