股价更是屡创新高。   这究竟是一场由短期情绪驱动的周期狂欢，还是一轮由底层逻辑重构引爆的“超级周期”？为此，证券时报记者采访了多位公募基金经理，力图解码本轮有色金属强势行情背后的深层逻辑与未来图景。   “美元锚”松动重塑有色金属定价   与以往由单一经济复苏驱动的周期性行情不同，受访基金经理普遍认为，本轮有色金属牛市的根基，深植于一个更为宏大的宏观背景——全球货币体系与美元信用的长期重估。   汇添富指数分析师狄则徐及有色50ETF(159652)基金经理孙浩指出，本轮行情的中长期逻辑根植于有色金属的货币属性。他们认为：“美国财政与货币纪律的双重松动趋势已定，美元信用的边际贬损是驱动有色金属长期强势表现的底层宏观逻辑。在此背景下，商品本身就是对抗货币贬值的硬通货。”   这一观点得到了多位业内人士的认同。万家基金权益投资部基金经理叶勇强调，全球货币的持续超发、弱美元化的大趋势，以及美联储降息周期的开启，将持续推升以黄金为代表的贵金属价格，叠加逆全球化下各国对于战略金属资源的储备需求，有色金属将是本轮大宗商品牛市的主力军。   作为全球资产定价之锚，美元的信用波动，最直接地反映在黄金上，但又不止步于黄金。近期，以金、银、铜为代表的有色金属普遍走势凌厉，其中，国际金价突破4000美元/盎司大关，创下历史新高；伦敦期铜则一度站上11000美元/吨，逼近历史前高；而此前涨幅相对滞后的白银，也开启了波澜壮阔的补涨行情，伦敦银现突破50美元/盎司，近一个月上涨超20%，展现出惊人的弹性。   “黄金是这轮大宗商品牛市的先行指标或领头羊，它的突破为其他具有金融属性的有色金属打开了向上的价格空间。”一位受访基金经理表示，白银兼具贵金属和工业金属双重属性，其金融属性使其紧随黄金上涨，而工业属性则为其提供了更强的需求弹性，因此在行情中段往往表现出更高的贝塔；同样，作为全球经济的“晴雨表”，铜价的强势，除了反映基本面需求，也蕴含了对冲通胀和货币贬值的金融需求。   因此，理解本轮有色行情的第一把钥匙，或许是跳出单纯的周期品框架，从硬通货的视角去审视有色金属。在全球利率下行的时代，它们的价值之锚，正从短期工业供需，向长期货币信用悄然转移。   供给收紧与需求新引擎   如果说“美元锚”松动为有色金属提供了水涨船高的宏观环境，那么坚实的供需基本面，则提供了强劲的内生动力。   供给端，从
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