，我们相信这类产品会是未来资管公司发展的一个重要方向。”  私募构建多元化宏观模型  不同背景的私募基于自身投研基因，构建了各具特色的宏观分析框架与操作体系。  郑晓秋表示，公司的宏观策略将“系统化+主动管理”相结合，分析框架是自上而下的宏观视角，包括宏观经济周期、央行流动性体系、投资者行为结构等维度。布局股、债、商三大类资产，具体标的以ETF、期货等衍生品为主，主要考虑标的的高流动性(规模、换手率等)、与宏观经济相关性强、低交易成本等维度，目前不涉及信用债、个股等标的。  利位基金称，公司的宏观策略通过动态调整资产权重，实现风险均衡配置，降低单一资产波动影响。首先，以风险平价原则确定资产的基础配置比例，主要收益来源为流动性超发；其次，通过风险预算模型对基础配置进行修正，引入多因子模型，对影响大类资产的风险类因子(如经济增长、通胀、汇率、流动性)，还有特质因子(如AH股、美股、商品、境内外债券的影响因子)，以及动量因素(时序和截面动量)进行优化求解，得到最终配置比例；最后，将各类资产的权重给到相应的基金经理，进行底层资产的超额收益挖掘。  无量资本表示，有别于传统宏观产品投资经理“自上而下预测市场”的做法，公司宏观量化多资产多策略为“自下而上去应对市场”，因此受投资经理情绪驱动的因素较小。“我们的分析框架借鉴桥水全天候的模式，做股、债、商长期的风险相对平价，但短期会根据底层策略的表现情况，在一定范围内暴露部分资产的敞口。目前主要投资A股、境内股指期货、境外指数ETF、境内国债期货、38个境内商品期货品种等，尽量选取低相关性品种构建组合。”  看好权益、商品等资产投资机会  “今年受益于权益和商品贵金属的牛市，大多数宏观管理人收益颇丰，但也不可大意，我们认为未来6到12个月，需关注美联储的政策走势，同时需要思考如何在市场波动时为客户保住大部分胜利果实，尤其是要有底线思维，保证自己能够在突发的市场大利空情况下活下来。”无量资本说，因此，在资产分散、策略多元化前提下，公司针对部分对组合影响较大的资产品种，会叠加一部分衍生品进行风险管理，尽量规避极端事件可能造成的潜在风险。  展望四季度，郑晓秋认为，在美联储再度启动降息周期背景下，权益、商品等偏风险类资产仍相对优于债券。“权益资产在经历近半年快速上涨后，部分风格估值偏高，可能有一定的调整震荡后再度上行；商品可能蕴含更多的机
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