范式的框架下动态平衡和灵活调整，不要给自己设限，太机械化往往不适应大部分市场环境。   中国证券报：这样做投资会不会很累？   金梓才：想要投资结果好就会比较辛苦。在我的投资经验里，没有一模一样的行情，用机械化的模板参与每一轮行情，大概率会出现错误。   中国证券报：看起来，你想做一个不被时代落下的投资者？   金梓才：对，力争不被时代落下，因为谁也不能保证永远不被时代落下。   判断远期价值 在分歧中挖掘大机会   中国证券报：“轮动”是你的投资给业界留下的比较深刻的印象，你的行业轮动策略和其他基金经理有什么区别？   金梓才：产业中观层面是我们最为重视的，比如对于中观层面的景气度感知、前瞻性判断、持续程度。至于差异，首先，我们轮动的周期可能没有那么快，不希望短期出现过大的漂移，更看重中长期方向，想做出一些较大级别的收益。其次，我们也非常关注赔率，假如定价出现了透支，投资会有所调整。   中国证券报：你关注的景气位置在哪里？是基于未来预期的景气，还是基本面兑现的景气？   金梓才：这两种情况要看定价处于什么位置，要看产业景气的时间点，也要看市场对定价的反应程度。如果相较于基本面，定价过于透支，我们会等一等；如果定价方面没有泡沫，而且整个景气度的周期级别也很大，那就可以进行左侧交易。投资也并非每次都会有非常大级别的机会，我们会力争尽早布局。   中国证券报：定价是否透支，其实反映了你对个股或者行业安全边际的考量，对于其中的时间、空间你会看多久、看多大？   金梓才：其实都是动态的，我们通常基于一年或两年以后的产业基本面进行倒推，看现在的定价是否透支，以及当下基本面的上行幅度。其实投资难就难在这里，永远是基于未来的基本面来看现在，有一句话说“股价是远期价值的贴现”，而对远期价值的判断是基于产业、个股研究得出的。不同的基金经理对远期价值的判断并不一致，因此，投资最后比拼的是对远期产业趋势、远期公司价值的判断。   中国证券报：一方面强调景气，一方面强调远期价值，会否有一种割裂感，这两种情况能否在一个方法论里兼容？   金梓才：其实原理是一样的。股价之所以会涨，主要是公司的成长性、现金流等原因。价值股和成长股其中的差异无非在于，价值股的业绩波动比较小，3年-5年的变化相对稳定，成长股的发展会有各种波动，但二者股价提升背后的原因都是一样的，都是基于公司业绩。   因此投资最
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