及黄金股ETF成为了今年以来倍受投资者关注的ETF产品。   多重因素推动资金涌入   近期，国际金价连续刷新历史纪录，引发市场对其上涨动能的广泛关注。多家基金公司认为，本轮金价的强势上涨，既受地缘避险需求推动，也反映出全球信用体系动摇、流动性预期变化等多重因素的叠加效应。   华夏基金分析，今年以来，在地缘避险需求、美元信用危机、降息交易等多重催化下，国际金价先后在一季度、三季度掀起两轮上涨热潮，相关黄金ETF、黄金股ETF也跟随走强。9月底以来，全球再度出现动荡，具体事件包括特朗普政府“停摆”、欧洲财政担忧、日本新首相宽松政策预期、美国持续推出多项对华经贸限制措施等，进一步催化金价上行。   中欧基金基金经理叶培培表示，近两年黄金持续上涨，但直到今年市场才达成更多共识，导致黄金不断突破历史新高，这也体现在各个机构增加对黄金的配置方面。   与此同时，资金面的变化同样印证了市场热度的上升。近期，全球最大的黄金ETF基金SPDR一直保持净流入；中国央行也连续11个月增持黄金，但与全球央行15%—20%的储备水平相比仍然偏低；此外，从机构端到个人端，均有减持美债、增持黄金的趋势。   从更长周期来看，黄金的表现也相对稳健。过去三年来看，黄金是各类大类资产中夏普比率优异（即波动率小、收益高的资产，黄金的配置价值日益凸显。在全球地缘政治冲突、各国经济动荡的大背景下，黄金的避险属性带来了大量投资需求，其底层配置逻辑还是基于对美元信用体系的不信任，把黄金作为美元法定货币的替代。   短期或进入高位震荡   经历连续上涨后，金价的未来走势正成为市场关注焦点。多家基金公司认为，短期内黄金或将进入高位震荡阶段，但其中长期配置价值依旧坚实。   随着美元指数筑底回升，白银、铂金等贵金属出现补涨行情，黄金的做多资金受到一定分流。对此，华夏基金认为，金价短线存在一定超买风险，大概率维持在高位震荡，但从更长维度看，支撑黄金价格的宏观逻辑并未改变，整体韧性依然较强。   在投资策略层面，华夏基金策略团队建议，摒弃短线博弈的思维，将黄金视为对冲主权货币信用风险、应对地缘政治风险、对抗通胀的长期配置工具。黄金与其他大类资产相关性较弱，是重要的“反脆弱”资产，加入资产组合，可以对冲其他资产的波动。   从价格判断来看，叶培培认为，目前金价已突破4200美元/盎司，市场主流机构预测明年金价可能到46
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