的双重需求，是其近期走俏的根本原因。长期配置价值受关注多资产策略为何能在当下市场环境中脱颖而出？其独特的优势与不可避免的短板又是什么？随着A股和商品市场今年以来持续走强，这一策略是否还值得重点关注和配置？这些问题成为投资者关注的焦点。在钱成看来，“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”是多资产策略的核心本质。他详细阐述了三大优势：首先是降低非系统性风险，平滑组合波动，通过分散配置股票、债券、黄金、期货等低相关性资产，当某一类资产回调时，其他资产可能保持稳定甚至上涨，形成天然对冲；其次是市场适应性强，能够适应不同经济发展阶段，减少投资者频繁择时的犯错机会；第三是能更好地匹配不同风险偏好，为保守型投资者提供更多选择。洛书投资宏观负责人罗迪从组合管理角度补充认为，多资产策略的核心价值在于通过同时投资多种大类资产，让组合具备多个不同宏观属性的收益来源，同时让因宏观周期变化带来的不同品种价格波动相互削弱甚至抵消，从而实现在多种市场环境下都能获得收益，最终降低整体组合的净值波动，提升产品的性价比。新方程投资研究员陈潇介绍，多资产策略的理念可追溯到知名投资机构桥水基金提出的风险平价理念，即基于风险的角度去均衡配置多资产。这种策略客观上提供了较为平稳的收益，同时能让基金经理拥有更全局的视角，更不容易发生主观上的风格偏移，从而更客观地看待每一类别资产的机会和风险点。然而，多资产策略也非万能。钱成坦率承认，在单一资产走强的环境中，多资产策略可能会跑输单一高弹性资产。陈潇也认同这一观点，并认为这类策略最大的缺点是在流动性缺乏的时期可能出现多资产同时下行，按照国内目前的环境，不少管理人的多资产策略普遍还是“多头持仓为主”，可能受到多维度同时回撤的影响。尽管如此，多数专业人士认为，多资产策略的长期配置价值依然显著。华东地区某券商资管部门的投资总经理向中国证券报记者分享了他的配置思路：“我们从去年开始逐步增加了多资产策略产品的配置比例，今年这部分头寸对组合的整体收益和稳定性都做出了积极贡献。特别是在市场风格快速轮动的环境下，多资产策略的‘减震器’作用尤为明显；当然今年不少头部私募管理人多策略产品业绩强势复苏，也是我们的组合收益增厚的一个关键原因。”考验管理人综合能力面对日益增长的市场需求，私募管理人如何才能做好多资产投资？未来国内多资产策略的发展前景如何？这些问题关乎着策略的长期生命力，也考验着管理人的
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