两端向中段回流，基本面扎实、估值合理且尚未被充分挖掘的上市公司，或迎来配置窗口。基金重仓股“由小变大”推动此轮市场风格转换的力量之一，不得不提公募基金调仓换股的步伐，其中不少绩优基金的重仓股正在经历“由小变大”的深刻转变。比如，目前暂夺年内“冠军基”的永赢科技智选，虽然一直定位于云计算产业链投资，但其持仓风格却有明显的从小盘转到大盘的变化。具体来看，该基金今年一季度的重仓股有奥飞数据、大位科技、科华数据等众多小盘成长股，但二季度以来的持仓则集中在新易盛、中际旭创、深南电路等大盘成长股，三季度仍然延续了这一风格。重仓国产芯片的诺安研究精选也有类似情况。今年年初，该基金的持仓大多是中科飞测、芯源微、普源精电等小微盘股，但二季度之后便陆续将持仓转向中芯国际、芯原股份、北方华创等大盘股，持仓风格也是明显地从小市值向大市值转变。这种“弃小取大”的背后，一方面，是对确定性业绩的追逐。今年以来，人工智能的投资热潮客观上推动资金向产业链中具备核心竞争力的大中市值龙头公司集中，比如AI算力产业链中的光模块、服务器等硬件领域，获得了大量基金的抱团重仓。这种抱团也进一步推高了相关公司的市值，形成资金与市值的正循环。另一方面，基金自身规模的快速增长也是一个不容忽视的推手。以上述基金为例，今年以来，永赢科技智选的规模从年初的0.26亿元大幅增长至三季度末的115.21亿元，增幅超400倍。“当基金规模激增后，出于流动性管理的需要，基金经理难以在交易活跃度较低的小微盘股上进行大额建仓，不得不将更多仓位配置在流动性更佳的大中市值股票上。这就可能形成一种‘规模—持仓—业绩’的正反馈循环——基金抱团推高核心持仓的股价，股价上涨带动基金净值提升，亮眼的业绩又吸引更多资金申购，基金规模进一步膨胀，基金经理从而不得不在这些大市值龙头股上继续加仓。”某第三方基金评价人士表示。“基准交易”或强化大盘逻辑除了基金经理主动调仓和规模驱动，一些更深层次的制度性和周期性因素，也为大盘风格的持续性提供了有力支撑。一方面，制度层面的变化或将强化市场的大盘逻辑。有基金经理向证券时报记者提到了“基准交易”带来的影响，认为公募基金即将出台业绩比较基准新规，大量非行业主题型的全市场基金将“回归基准”，向沪深300等指数靠拢，进而强化市场大盘的配置逻辑。因此，投资者可关注公募调仓背景下的大盘风格机会，择机对组合配置进行动态调整。另
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