方向，多数时期占比超过30%，最高时接近46%。在TMT内部，尤其偏好电子行业。持仓风格上：风格均衡，无明显偏执：从成长、混合、价值的分类来看，其持仓风格相对均衡，并未极端地偏向某一特定风格。从持仓市值风格来看，大中盘轮动，积极寻找市值机会： 股票仓位主要分布在大盘和中盘股。基金经理会主动进行市值风格的轮动，例如在2024年报显著降低大盘股、增持中盘和小盘股，而在2025年中报又将仓位重新配置回大盘股，显示出其对不同市值风格机会的积极捕捉。刘志辉 | 广发集源刘志辉独立管理的“固收+”基金有2只，分别是广发集源债券和广发聚宝混合，其中广发集源（A类：002925）是其代表作。从大类资产配置来看：该基金的“+”部分完全由直接投资股票实现，是“固收+纯股票”策略，几乎不使用可转债。此外，基金经理对权益仓位的调整非常主动。穿透后的“合并权益”仓位在9.3%（2022年中）到22.4%（2024年中）之间大幅波动，仓位高低点差异超过一倍。这种大幅度的仓位调整表明，基金经理会基于对股票市场的整体判断，进行积极的宏观择时，以控制组合的风险暴露和捕捉市场的上涨机会。在债券内部，基金经理会进行类别轮动。例如，2022年末大幅提升了利率债的配置，而在2024年后则显著增加了信用债的仓位，显示其对债券市场内部机会的积极把握。除此之外，基金经理还会运用国债期货进行风险管理，显示其在固收投资上运用了更多元的策略。该基金的股票投资完全聚焦于A股市场，未涉足港股。从持仓产业和行业来看，配置偏好从“资源+公用”切到“制造+周期”：•前期（2022年-2023年）： 股票持仓高度集中于周期（煤炭、有色、化工）和新能源（公用事业、电力设备）两大产业，带有鲜明的价值和红利特征。•近期（2024年至今）： 大幅增持制造（汽车、机械设备、家用电器）和部分周期（有色金属），同时显著降低了新能源和金融地产的仓位。持仓风格从“深度价值”到“均衡偏成长”的彻底转型： 这是该基金经理最引人注目的变化。•2022年： 股票仓位是深度的价值风格，价值股占比一度高达78.7%。•2024年起：
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