投资风格开始“进化”，大幅降低价值股配置，转而以“混合”风格为主（最高达67.9%），并持续增加“成长”风格的暴露（从5.4%提升至33.4%）。•这一转变不仅标志着基金经理对市场的判断发生了变化，从单一的价值挖掘扩展到了覆盖成长和均衡的全市场选股，也是基金经理策略优化的一种表征，整体来看，其风格的切换和阶段性市场是匹配的。在持仓大小市值上，保持大盘股策略，股票仓位始终以大盘股为绝对核心，占比通常在80%以上。吴迪 | 广发鑫和吴迪管理的“固收+”基金有3只——广发鑫和、广发集瑞、广发恒祥，其中广发鑫和（A类：004750）是其代表作。与张雪、刘志辉类似，该基金的“+”部分也是由直接投资股票实现，是“固收+纯股票”策略，几乎不使用可转债。从合并的权益仓位来看，可以观察到存在比较明显的大类资产轮动，其“合并权益”仓位在3.5%到26.5%之间波动，这表明基金经理会基于对市场行情的判断，对权益仓位进行大幅度的调整。这是该基金经理非常鲜明的特点。债券内部结构调整比较大：在2023年末，其债券持仓几乎全部为利率债（108.4%），表现出极强的防御性；而在其他时期，则以信用债为主要配置，显示其会在信用利差和利率趋势之间进行大幅度的战术切换。广发鑫和的股票投资完全聚焦于A股市场，未配置港股。在2025年基金中报中，吴迪提到，“组合在权益资产中加入了量化 Alpha 策略模型，对权益和可转债个股和个券方面进行了优化调整，在较好地控制住回撤的基础上提高了投资回报。”从2025年中报的股票持仓明细来看，鑫和持仓股票数高达96支，持有的产业与行业集中度较低，在各行业中实现均衡分散配置。这种低个股集中度和低行业集中度的均衡分散配置情况，符合量化Alpha策略在全市场热点行业中寻找机会的特点，同时换手率会比较高，能够快速把握轮动的A股行情。从持仓风格来看，量化策略对全市场股票实现了均匀覆盖，对应的持仓风格也出现了从“大盘成长”到“小盘均衡”的变化：•前期（2022-2024年）：策略以大盘股为配置核心，202
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