较高的情况下，我可能就不会参与这样的机会。”   以第一性原理为核心要义，估值也是陈印调仓换股的重要指标，当业绩增长或者远期订单无法匹配当前阶段的估值上涨时，可能就需要做适当的调仓。比如此前快速上涨的PCB等相关板块标的具备业绩增速预期，在产业趋势较为明确的情况下，陈印认为，业绩兑现带来的估值提升就存在合理性。   关注现金流优势板块   基于寻找未来现金流可持续增长的第一性原理，陈印目前主要看好以下四个方向的投资机会。   一是互联网板块。陈印总结发现，人们在工作、学习、生活上愈发倚重互联网平台带来的便利，这些互联网公司自然获得了长期的现金流入优势，并且这样的趋势无论是稳定性、确定性还是成长性都相对较高。参考海外经验来看，消费的政策支持也为互联网平台注入了较为稳定的现金流。   二是创新药板块。陈印注意到，海外大型药企在此前已经积累了较多利润的情况下，倾向于通过商务拓展在中国购入创新药的“早期期权”，以提升自身的竞争力，这也为我国创新药板块注入了相对稳定的现金流。   三是海运板块。在陈印看来，全球整体的贸易量并未降低，反而是通过转口贸易等方式带来更多的增量，海运产业链上的船舶以及港口等环节可能都有资金流的支撑。   四是出口链。陈印表示，目前海外经济体处于实际增长较低而名义增长相对较高的阶段，价格指数处于较高的位置区间；国内情况恰恰相反，出口企业能够享受海外名义增长带来的收入红利，同时成本端在价格指数具备低位优势，在近期汇率相对稳定的情况下，竞争力水平得以显著提升。站在广义的角度来看，除工程机械等外，相关出口标的还包括光模块等科技品种。   而对于今年热度高企的“反内卷”受益板块，陈印认为，可能仍然需要等待需求端真正回暖，并非是博弈供给端的非市场化压降，基于市场自身的产能出清可能才会带来供需格局的持续改善。
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