内卷”政策也持续出台，市场的机会也将逐渐增加。不仅有AI浪潮带来的算力和应用的机会，传统行业出口竞争力的增强和内需的恢复，也将带来盈利的上修，A股上市公司盈利增长低迷的状态有望改变，因此公司仍然看好后续的市场机会。重点关注AI应用、上游资源、创新药，国产替代等。  当前，AI浪潮下的国产替代继续保持市场热度，半导体行业在三季度末交出了一份亮眼的“成绩单”，成为AI“含金量”最高的板块。跟踪科创半导体材料设备指数的科创半导体ETF(588170)最新规模近40亿元，最新份额达28.51亿份，基金规模较一个月前增加超11亿元。  致顺投资以科技核心领域——AI为例指出，当前资本开支(Capex)投资保持高增长，运营支出(Opex)驱动的投资机会开始涌现，“AI电力”有望接棒“AI算力”成为新的投资热点。同时，在AI模型竞争日趋白热化之际，数据资源、流量入口的战略价值进一步凸显，竞争优势的天平正在向具备流量入口优势、占据数据积累优势的互联网平台进一步倾斜。  相聚资本表示，包括AI在内的成长股依然是目前公司持仓的重要组成部分。它们依然是当前景气度最高的板块，虽然可能存在一定的隐忧，但远没有看到产业明确的拐点。虽然市场关于“AI是否有泡沫”的讨论也明显增多，对此我们的看法是：借助债务的Capex高速增长具有脆弱性，但AI作为供给能力提升创造需求的行业，未来带来的增量是非线性的、不好预见的，所以很难说现在就是泡沫，更多是保留一份谨慎，边走边看。  “慢牛”格局下“结构为王”  星石投资认为，全A盈利在2022—2024年连续下滑3年后，2025年开始恢复正增长，虽然二季度有短暂放缓，但三季度再度回升，股市盈利底部确认。三季度盈利向好的行业开始逐步增多，股市盈利驱动线索逐步展开。当前市场风险溢价处于历史中等分位水平，9月居民存款活化程度仍在提升，随着市场长期信心不断增强，将继续驱动大类资产配置迁移和股市资产重估。处于爆发初期的人工智能、供给突破的医药等五条主线值得重点关注。  致顺投资认为，资本市场“慢牛”格局的长期逻辑未变，这一趋势应当是接下来至少几个季度内的市场主基调。无论是日历效应、指数比较基准调整等技术性因素，还是板块轮动、风格切换等结构性变化，都不能脱离“慢牛”这一核心轨道，市场整体将呈现“震荡向上、结构为王”的特征。  清和泉认为，“9.24行情”以来市场的涨幅大部
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