策略，商品端使用CTA策略，同时使用风险平价模型，使各类策略对组合的风险贡献均等。公司称，在商品期货、国债期货、股指期货上均为多空双向交易，相较于对标资产，长期来看均有超额收益，且对极端行情应对更好。  黑翼资产的转型也比较成功。据介绍，其多策略主要以指增策略为基础，叠加CTA策略以对冲证券市场、宏观经济、大宗商品的波动，有效降低回撤。两类策略资金分配：股票占比为80%，CTA占比为20%，内部构成多元化，如CTA注重短中长周期策略全覆盖，趋势跟踪辅以日内反转和跨品种套利策略；股票策略在基本面、量价因子基础上，加大对机器学习因子的投入和迭代。  洛书投资称，公司积累了大量宏观与市场数据，构建了系统的周期跟踪体系，并持续研究不同宏观条件下各类资产的表现特征及跨市场联动，采用风险均衡方法进行配置。“依托深厚的量化基础，我们以完全系统化的方式实施策略，规避主观判断可能带来的波动。同时，凭借长期积累的低相关性Alpha策略，在基础配置之上叠加增强策略，进一步提升组合在不同宏观周期中的适应能力。”  转型之痛：  相当于重建一套体系  从单一策略转向多策略并非易事。一位以CTA策略起家的私募负责人表示，CTA策略与量化股票策略的逻辑、整体框架完全不同，方法论也不相通，“我们做CTA的转做股票，相当于要重建一套体系”。  千象资产相关负责人称，转型多策略面临的最大挑战是CTA和量化股票两类策略的底层框架、交易机制及风控方式存在巨大差异。  “为了让两类策略更高效地协同，我们对研发平台、风控交易系统持续迭代，研发平台可以同步支持各类CTA和量化股票策略的独立研发、回测，风控交易平台可以独立对每个子策略进行风控，实时监控交易进度和策略运行情况，并且可以进行子策略业绩归因，有效解决了两类策略、三类资产叠加的风控交易问题。”他说。  洛书投资相关人士表示，全天候策略与原有的CTA及股票策略存在显著差异，需遵循独立的投资逻辑，并建立面向宏观市场的研究体系，为此，公司成立了专门的宏观产品团队，负责该策略的研究及相关产品的投资管理，同时，跨资产、跨市场、多策略的投资模式对运营和风险管理提出更高要求。  他说：“通过投资、交易、风控及运营团队的紧密配合，我们打通了从策略研究、产品开发到投资执行、风控和运营的全流程系统。”  多策略崛起  从小众走向主流  多策略已成为私募差异化布局的新阵地。千
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