资产策略，主要是通过自上而下多维宏观分析和自下而上分析各类资产的估值水平相结合，再通过调整风险权重实现分散化配置。定增组合策略基于折价保护的定增和大宗交易策略，保证折价收益与流动性风险平衡，获取确定性折价收益。可转债组合策略通过利用金融工程工具，构建多因子驱动投资策略模型，构建涵盖高、中、低风险的投资策略体系。跨市场套利策略涵盖可转债、股票、商品、海外等多个要素组合。   潘焕焕表示，围绕这四大策略，恒立私募既发行了多资产多策略产品，也发行了一些单一做可转债、定增、套利的垂直类产品，服务不同类型的客户。近年来，公司对四大策略进行了迭代更新。   例如，定增组合策略上，在坚持时间、行业、个股分散的基础上，2025年加大了对询价转让项目的投资，从去年尝试性少量投资，到今年持仓询转项目已超过定增仓位的一半。同时，加强了对金融工程工具的使用，通过分析3000多个定增项目，提炼出70多项有效因子，并结合上市公司调研，提升了选股胜率。   再比如在可转债组合策略上，根据市场变化，从清偿回售博弈转向强赎下修博弈，从周期反转投资逻辑转向“反内卷”受益逻辑，从低绝对价、低转股溢价率的双低策略进化为综合指标评估策略，从关注公司偿债能力到兼顾重组价值等。   在套利策略上，2024年重点开展可转债套利。2025年在可转债套利的基础上，重点拓展了股票要约收购、异议股东现金选择权、跨境套利、北交所打新、港股锚定、临期转债等方面的套利业务。   看好可转债投资   在投资这门复杂功课面前，做好一种资产有时都让人身心俱疲。面对多种资产、多种策略，又该如何兼顾呢？   对此，潘焕焕回应，一方面，过往的长时间积累打下了基础，在可转债、可交债兴起之初，他便成为较早的入局者，早在2007年，他就开始接触定增和大宗交易的投资；另一方面，金融工程工具的使用也能提高效率；另外，他认为，兴趣是重要支撑，“我每天研究投资，比看场电影还要愉悦”，这种热爱是支撑他不断研究、学习、比较各类资产的核心驱动力。   目前，他认为，从资产对比角度来看，沪深300指数的股息率在低利率时代依然具有一定的投资性价比。随着A股行情的持续演绎，尽管后续波动可能会加大，仍持续看好民营企业活力进一步释放后的A股行情。考虑到货币政策维持宽松，债券收益率走低，政策强化分红预期，优质企业分红率有望持续提升等因素，当前比较看好高股息的红利品种。
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