闫思倩在三季报中表示：“AI的科技周期至少持续5年至10年，当前仍处于产业化初期的前两年。光模块、PCB、液冷，迎来全球AI需求进一步爆发，行业供不应求比前两年更加突出和持续。基金将在继续关注科技成长主线的同时，适当配置业绩超预期及低估值个股机会。”   从估值锚视角出发，一位资深的价值派基金经理表示：“对未来成长的乐观预期本身并不足以支撑我的投资决策，定价仍需基于可验证的盈利能力、成长确定性、商业模式、护城河、合适的贴现率等要素。同时需警惕两类风险：一是以短期高增速线性外推长期空间；二是因景气高企而忽视潜在新增供给带来的回报下行压力。”   “如果让我在当前时点去买一家市值约6000亿元的公司，我需要看到十年后它的年度净利润达到2000亿元，并且能够稳定维持。同时，这一成长过程必须在不依赖再融资的情况下完成，因为再融资会影响估值模型的成立。在当前的成长赛道中，有没有符合这个标准的公司？”一位长跑型基金经理对中国证券报记者表示，其对热门科技股的态度不言自明。   “只要价格足够低，可以先不管趋势逻辑；如果价格太高了，再诱人的逻辑都不会买。”另一位价值派基金经理直言。   而在传统的金融、地产等板块，不少价值派基金经理嗅到了机会。   华泰柏瑞新金融地产的基金经理杨景涵表示，2025年三季度，坚持价值投资规律和常识阶段性会在净值上出现一定的回撤和落后。但从长期价值投资的视角来看，这样的极端行情可能反而是提升投资组合内在价值的好机会，因为许多原本具有相当好的估值修复机会的个股由于市场风格的原因可能出现了超预期的滞涨或下跌，有更多机会调整组合结构。   “我们长期将继续关注以银行为首的大金融板块的价值修复机会。”杨景涵表示，“银行资产质量预期改善的趋势没有改变，金融体系和宏观经济的系统性风险边际下降，地产板块的阶段性困难或在某个时刻迎来政策累积效应的提振和进一步增量政策的改善，保险和券商也有持续的估值提升机会。”   还有资深基金经理认为：“当下市场中买入景气赛道，卖出红利股、价值股的交易行为，其实是处于某种受迫的状态。从过往经验看，受迫交易往往不是好交易。这恰恰也给予我们机会，去捕捉那些受迫卖出的低估值公司和红利股。从常识层面来看，高度一致的预期通常难以产生超额收益；相反，在无人问津时布局，往往能提供更具确定性的回报。”   兼容并蓄：拓展能力圈是重要课题   “树不会
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