长到天上去”，价值回归是金融市场的基本规律。无论是“小登股”的火热还是“老登股”遇冷，都难以摆脱这一规律的制约。那么，究竟哪些概念是“昙花一现”，哪些又是“穿越周期”的基石？   “从巴菲特的案例来看，价值投资风格是可以持续整个投资生涯的，无论市场风格在短期如何变化。”天相投顾基金评价中心在接受中国证券报记者采访时表示，“听其言，观其行”，可以通过分析基金经理在管产品数据，来判断其在实际投资过程中是否践行了自己的投资理念。   盈米东方金匠投顾团队表示，其看重的基金经理可持续特征是拥有一套清晰、稳定、严谨、可描述、可复制的投资逻辑，规模扩张后策略不变，从理念到执行无偏差，具有超越市场的认知，并能清晰界定其能力范围，能抵抗市场噪音与排名压力，坚守自己的标签，同时保持思维开放、持续进化。   结合中国市场特色，如何做到在投资长跑中持续进化，将成长与价值投资能力兼容并蓄，是摆在更多基金经理面前的课题。   拓展能力圈就是一个重要环节。恽雷在三季报中以打网球举例：“你需要一个多样的武器库，这样即使其中一个（武器出了问题，你还有其他的可以依靠。当你的技战术信手拈来时，获胜变得相对容易。但有时候你会感到心力交瘁，有时会背疼、膝盖疼、不舒服或害怕，但你还是有办法获胜。这些胜利是我们最引以为豪的，因为它们证明了你不仅能在最佳状态下获胜，也能在你状态不佳的时候（获胜。”   那些风格兼容并蓄的选手如何面对近期的极致分化行情？一位均衡型基金经理表示：“很多年前，我们就关注光模块行业，认识到该领域天然具备高波动、周期性特征，若以十年以上维度来看，它是优质的配置工具；若仅持有2-3年，则只能做波段交易。今年6月底至7月初，我们通过与行业核心高管的一线调研后确认，AI基础设施建设进入了新一轮周期，光模块将成为关键环节。我们的预测比市场研报观点更乐观一些，所以快速加仓龙头公司。”   “在每一次成长周期里面，不能因为一眼看过去某家公司PB或PE很高，我们就不做研究了。很多时候，只是因为不够了解而错过。我们应该先深入研究，再回过头来说估值是贵还是便宜。”上述基金经理总结称。   再比如新消费，也是代际分化明显的板块。一位均衡型基金经理表示：“新消费是有机会的，但是对于擅长传统消费的基金经理来说，确实要把很多脑子里的固有观念先清除掉，再沉下心去学习和理解。要保持一个年轻的心态，并且善于观察和总结。
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