这一水平已经超过2020年-2022年新能源（车浪潮下机构泛新能源持仓的峰值水平（接近40%，目前尚低于2019年-2021年消费升级浪潮下机构对“茅指数”的持仓水平（45%左右。   林荣雄团队表示，如果将40%作为新一轮产业浪潮机构持仓的重要阈值参考，显然当前A股机构持有科技股的仓位已经处于非常高的水平。同时，在科技股内部，可以看到电子、通信两大方向上，机构配置均处于历史最高分位水平且超配幅度明显，其中电子方向的机构超配幅度达到10%以上。   中信建投证券表示，三季度，主动权益基金股票仓位提升至85.8%。配置层面，双创板块占比超过40%，成长风格超过60%，均为2010年以来最高水平。三季度市场情绪升温，科技主线持续强势，主动权益基金增配较多的行业主要有电子、通信、电力设备、有色金属，这也是当前配置拥挤度最高的几个行业。   不过，也有观点认为，之前拥挤度指标主要看主动权益基金方面的情况，但与几年前相比，现在ETF等被动指数产品的规模已经大幅增加，主动权益基金的影响力已经没有以前那么大，不用过度参考前几年的情况。   另外，兴证策略张启尧团队分析，三季度主动公募对TMT板块的配置比例大幅提升至39.9%，对此需要注意的是，在观察某一板块的配置比例时，需要考虑板块本身市值占比的变化，单纯看配置比例并无意义。随着股市结构持续反映经济转型，TMT已经成长为拥有超过1000家公司、自由流通市值占比超过25%的大类板块，本身可容纳的资金规模变大。因此随着市值占比的提升，主动公募板块配置比例走高并不意外。   短期市场面临风格再平衡   中国证券报记者调研发现，在资金大举涌入且前期涨幅较高的背景下，不少机构认为，当前科技股整体估值已有些偏高，一定程度上存在估值透支的风险，叠加资金获利了结或年末调仓需求，接下来市场或面临风格再平衡。   兴业基金表示，当前科技成长板块拥挤度相对偏高，短期波动或加剧。观察公募基金三季报数据，科技板块持仓较为集中，其中电子行业持仓占比25%，创历史新高。历史经验表明，单一行业公募基金持仓占比超过20%后，往往面临回调压力。资金层面，科技板块部分资金选择获利了结，外溢资金流入前期滞涨板块，资金的主动选择是市场再平衡的重要驱动力。   东吴证券认为，从机构行为视角看，四季度往往存在主线板块收益兑现的压力。前期主线板块经历持续上涨后，累积了较为可观
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