近期，商品市场成为资金关注的焦点。黄金在历史高位震荡，碳酸锂经历“过山车”行情，有色金属板块内部强弱分明……多个市场人气品种波动率显著攀升，为擅于捕捉价格变动的量化CTA策略提供了施展身手的舞台。与此同时，今年量化CTA策略迎来显著业绩复苏。岁末将至，商品市场的高波动态势有望延续，量化CTA策略的应对之道、配置价值与发展趋势成为市场关注的核心。市场环境对量化CTA策略有利“波动本身并非风险，失控的波动才是风险。”知名CTA策略私募象限资产相关负责人，向中国证券报记者揭示了当前市场环境下专业投资者的核心考量。近期商品市场并非呈现单一趋势性上涨或下跌，而是在多个人气品种上呈现出典型的高波动特征。这背后是宏观预期分歧、产业供需错配与资金驱动等多个维度的复杂博弈。具体到品种，驱动逻辑各异。上海富钜私募首席投资官唐弢分析，黄金市场中长期配置逻辑未变，这主要源于美联储降息周期与美元信用削弱等多个核心驱动因素，但因12月美联储降息预期降温，金价短期可能高位宽幅震荡。碳酸锂市场因政策面的影响而大幅波动；多晶硅行情则由“反内卷”政策预期驱动，在相关政策实质落地前，价格快速上涨的空间有限。在此背景下，市场不确定性显著抬升，反而为擅长在波动中觅食的量化CTA策略创造了潜在机遇。象限资产认为，当前多个品种持续的高波动状态，为量化CTA策略发挥其“波动率溢价捕获能力”提供了有利环境。无论是趋势跟踪、截面多空抑或套利策略，均有望在价格大幅变动中捕捉超额收益。市场中确实不乏敏锐的波段机会捕手。上海一家以深度基本面研究见长的主观CTA私募近期调整了策略重心。该机构投资经理透露，公司近期加强了对碳酸锂和多晶硅产业的实地调研，紧密跟踪头部企业的排产计划和库存数据。“部分产业政策干预改变了部分品种价格的运行轨迹，相关品种频频出现单边下跌和单边上涨行情，这恰恰创造了某些短期定价分歧的机会。我们基于对产业成本线和供需边际变化的判断，在碳酸锂等品种上进行了波段操作，并在多晶硅品种上构建了针对上下游企业的价差套利组合。”该投资经理表示，看好年底前的商品市场波动机会，资金调仓、政策预期兑现与季节性因素叠加，将催生结构性投资机遇。应对各有特色面对复杂市况，一线私募机构如何应对？其策略表现又呈现出哪些新特征？对此，唐弢将近期商品市场的运行特征概括为“宽幅震荡”与“结构分化”。在此之中，不同板块间强弱关系鲜明，有色和贵
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