计导致约18个百分点的回撤，叠加其他持仓下跌，构成整体20%回撤的主因。  反思：失误根源为“贪婪”与“宏大叙事”  在致歉中，梁宏将失误根源指向“贪婪”与“宏大叙事”驱动下的非理性决策。他坦言，从去年油气股到今年硬件股、创新药，再到此次的稳定币相关个股，本质错误如出一辙：“高位过于兴奋，追求宏大叙事，却忽略了涨幅风险与性价比。”  华东某私募研究专家告诉《华夏时报》记者，梁宏的案例揭示了私募行业常见陷阱：一是过度依赖单一叙事驱动投资，忽视基本面安全边际；二是风控机制在情绪驱动下易失灵，尤其在浮盈丰厚时更难执行纪律。该专家强调，私募基金经理常因追求超额收益而集中持仓，但若未动态评估风险收益比，极易在市场逆转时遭遇滑铁卢。  “在私募投资里，‘宏大叙事’并非孤例。”该专家补充表示，许多基金经理习惯于押注产业趋势，但当估值高企时，这种思维易演变为情绪驱动下的扩张，模糊安全边际底线。尤其在新兴领域如创新药与加密货币，信息不对称性高，一旦逻辑证伪，调整滞后将放大损失。  应对：投研思路微调，加强流动性管理  经历此次回撤，梁宏透露了投研思路转变的信号。他表示过去一直坚持长线持有优秀公司、不控制回撤的想法已坚持8—9年，但现在认为有必要做出改变。未来在规模适当调整后，将在坚持价值投资的基础上，增加更多绝对收益的考虑，降低产品回撤。他强调这两者本质上并不冲突，预期调整后产品回撤将会明显减小。  希瓦资产进一步向《华夏时报》记者补充回应称，公司投研的底层思路不会发生重大转变，仍将坚持精选优质公司，但会进一步提高对估值的敏感度，并更密切地关注市场风格变化对个股的影响。为此，公司在继续深化基本面研究的同时，将加大量化研究的资源投入，通过量化模型的规则性降低主观判断中的不确定性。  针对市场关注的大额赎回风险，希瓦资产回应称：“我们对近期的回调表现也非常不满意，十分理解部分投资人可能的赎回诉求。”但公司同时强调，目前持仓以流动性较好的股票为主，整体组合较为分散，组合层面流动性充足，预计不会出现因赎回引发的流动性冲击。  关于明年布局方向，希瓦资产表示，中期仍将维持以科技为主线的投资逻辑，同时看好国内经济的复苏潜力。具体而言，公司一方面继续看好以AI为代表的科技主线，另一方面也将积极布局化工、消费等有望受益于宏观复苏的领域。
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