截至11月28日14：08，国内现货黄金Au9999涨0.34%，报947.19元/克，国际现货伦敦金现涨0.63%，报4183.08美元/盎司。黄金概念已经连涨4日，后续能否持续？很多投资者都在问，黄金这轮上涨到底还能不能持续？天弘基金沙川就结合自己的研究，跟大家分享一下对黄金上涨逻辑的理解。一、最根本的驱动力：中美博弈带来的信用体系变化在天弘基金沙川看来，黄金这轮牛市最坚实的根基，来自于中美关系的结构性转变。从2018年贸易摩擦开始，两国关系从合作转向竞争，这个趋势在未来5-10年都不会改变。为什么这一点如此重要？因为黄金的本质是"去主权信用风险"的资产。当全球两大经济体从合作走向竞争时，整个国际货币体系的基础就在动摇。具体表现在两个方面：一是政策层面的直接冲击。关税战、科技封锁、地缘冲突这些事件，每次发生都在推高全球的避险情绪，资金自然流向黄金。二是各国央行的战略性调整。特别是新兴市场国家，为了降低对美元资产的依赖，都在持续增持黄金。这种行为不是短期投机，而是长期的战略配置，这为金价提供了坚实的底部支撑。二、货币因素：不仅要看美联储，更要看美元信用很多投资者习惯盯着美联储的利率政策，这确实会影响黄金的短期走势。比如去年10月降息兑现后，金价出现过10%左右的回调。但天弘基金沙川想强调的是，这些短期波动改变的是黄金的上涨节奏，而不是趋势。真正决定黄金中长期走势的，是美元信用体系的变化。随着中美博弈的深化，全球正在逐步推进货币体系的多元化。在这个背景下，黄金作为超越任何主权货币的储值工具，其价值会越来越凸显。三、市场行为如何强化上涨趋势在实际交易层面，天弘基金沙川发现这轮黄金牛市有一个很明显的特点："高波动+阶梯式上移"。什么意思呢？当出现阶段性利好时，比如中美领导人会晤，金价可能会回调10%以上。但一旦紧张局势再次升级，金价不仅能快速收复失地，还有望会创出新高。这种走势说明，每次回调都可能是市场在消化短期情绪，而中长期买入力量始终存在。从资金结构来看，目前个人和机构通过黄金ETF的参与度在提升，而央行未来如果重新加大购买力度，将会成为推动金价二次上涨的重要力量。天弘基金沙川的核心结论所以，回答"
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